英伟达微软布局液冷：国内需求有望扩张

【海外科技巨头加大芯片级液冷布局，国内液冷产业加速发展】

英伟达正在招聘化学/材料工程师，评估浸没式冷却流体和材料，助力下一代 GPU 和 DGX 产品开发冷却设计。微软开发新一代数据中心设计，优化直接到芯片冷却。

国内方面，曙光数创加大创新研发，液冷助力算力行业绿色升级，液冷比传统风冷数据中心节能 30%。7 月 23 日多部门印发计划，目标到 25 年底全国数据中心上架率≥60%，液冷行业需求有望扩张。

三大运营商发布《电信运营商液冷技术白皮书》，2024 年新建项目 10%规模试点液冷技术，2025 年及以后 50%以上项目规模应用。从历史项目看，中国电信、中国联通均有相关测试。2022 年液冷成本近 6500 元/KW，预计 2023 年有望降至 5000 元/KW。我国 IDC 仍有较大提升改造空间。

投资建议认为中国电信中部智算中心全液冷方案代表液冷成产业趋势，推荐网宿科技，关注英维克、飞荣达。产业链相关标的有曙光数创等。

风险提示：液冷进展、数据中心机柜建设或不及预期，市场竞争加剧。