威胜信息(688100):经营质量优秀 海外业务蓄势

2024-07-30 12:00:09 和讯  中金公司车姝韵/曲昊源/李铭姌/于钟海
  威胜信息1H24 净利润同比增长26.5%,略超市场预期威胜信息公布1H24 业绩:收入同比+20.8%至12.2 亿元;归母净利润同比+26.5%至2.7 亿元;扣非净利润同比+15.9%至2.6 亿元。单2 季度,收入同比+31.4%至7.7 亿元,环比+72.9%;归母净利润同比+29.9%至1.61 亿元,环比+44.4%;扣非净利润同比+11.5%至1.56 亿元,环比+44.3%,收入基本符合市场预期;受益于费用率控制成效,净利润略超市场预期。
  发展趋势
  国际业务增速亮眼,在手订单持续充盈。收入端,公司1H24 网络层/感知层/应用层收入同比增长11.3%/31.2%/69.9%至7.0/4.2/1.0 亿元,其中通信芯片业务(子公司珠海中慧)收入同比增长40.1%至2.7 亿元;国内/国际市场收入同比增长11.4%/93.2%至9.9/2.3 亿元,国际业务开拓成效显著。
  公司积极助力新型电力系统建设,2024 年7 月在南方电网2024 年计量产品第一批框架招标/配电智能网关框架采购项目分别中标2.3/0.8 亿元。截至1H24,公司在手订单35.12 亿元,同比增长17%;上半年新签合同15 亿元,我们认为充盈的在手订单为公司未来成长提供有力支撑。
  盈利能力提升,经营质量稳健。2024 上半年,公司综合毛利率同比下降2.2ppt至38.5%,主要受到电监测终端/水气热传感终端毛利率分别同比下降9.4/1.7ppt 的影响,而通信模块/通信网关毛利率仍维持提升态势(分别同比提升1.4/0.4ppt)。费用端,1H24 公司销售/管理/研发费用率同比-0.3/+0.2/-1.2ppt至4.0%/2.0%/8.1%,得益于费用率控制成效,此外公允价值变动收益相较去年同期由负转正,公司1H24 归母净利率同比+1.0ppt 至22.2%。若剔除股权激励费用893 万元的影响,公司上半年净利润同比增长30.7%至281 亿元。公司上半年经营性现金流净流入1.6 亿元,同比提升220%,主要受益于公司加强销售回款管理(上半年应收周转天数同比优化13 天至210 天)。
  海外布局蓄势待发。公司持续加大海外扩展力度:1)上半年新增墨西哥、印尼两家子公司;2)启动实施沙特、印尼、墨西哥建厂规划;3)拟向香港子公司增资至8 亿港元以推进公司国际化战略;4)与越南自动化协会等4 家企业在智能电网领域签署战略合作协议。在产品认证方面,公司2024年新获得美国FCC 认证报告、CE-RED 欧盟无线电设备指令认证、MID/OIML 计量认证等名类国际相关认证,我们认为公司的国际业务储备日渐丰厚,有望成为公司未来高质量发展的新动能。
  盈利预测与估值
  维持跑赢行业评级和盈利预测不变。维持45 元目标价,对应32/26 倍2024/2025 市盈率。当前股价对应25/20 倍2024/2025 市盈率,具有27%的上行空间。
  风险
  新产品研发进展不及预期;出海进展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读