工程机械行业ETF：内需逐步筑底 出海成为第二增长点

　　投资要点：
　　内需企稳，大规模设备更新催发工程机械行业的存量更新需求。（1）房地产行业深度调整仍在继续，中央及地方不断出台政策支撑房地产市场企稳，但房地产在经济中的定位有所改变，对工程机械需求的作用也由拉动变为支持，但仍是最主要的下游之一。（2）铁路投资和水利投资持续维持高位，对工程机械的需求形成有力支撑。（3）上海率先发布“国二”非道路移动机械更新补贴征求意见稿，存量更新需求有望在2024 年和2025 年集中释放。
　　出海持续增加，已成为行业新的增长点。根据Statista 数据，2023 年全球工程机械市场规模约为1570.6 亿美元，预计2026 年会稳定增长至1865.3亿美元。我国工程机械出口自2020 年以来快速上升，亚洲、拉丁美洲、非洲等地是我国主要的出口目的地。北美作为全球最大的市场，目前国产品牌市占率不足2%，仍有较大的提升空间。
　　中证工程机械主题指数（931752.CSI）具有良好的盈利能力，已具备一定的投资价值。中证工程机械主题指数聚焦工程机械行业，涵盖了国内龙头公司，对行业整体具有较高的代表性。从收益率的角度来看，指数的表现大部分情况下优于沪深300 和中证500。目前，随着行业整体逐步筑底回升，指数的盈利能力也触底回升，同时分红率也在持续增加，考虑到指数的PE和PB 均处于历史较低位，已具备一定的投资价值。
　　工程机械主题ETF 成立时间较短，仅有的两只ETF 基金投资策略基本一致。目前，市场上仅有两只工程机械ETF，分别是2023 年10 月30 日上市的广发中证工程机械ETF 和2024 年6 月7 日刚刚上市的大成中证工程机械ETF。均为被动指数型股票投资基金，采用完全复制法，紧密跟踪中证工程机械主题指数。
　　风险提示：房地产恢复不及预期；基建投资不及预期；国际贸易摩擦加剧；地缘冲突风险；产能过剩带来盈利能力下滑。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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