水羊股份2024年半年度董事会经营评述

水羊股份（300740）2024年半年度董事会经营评述内容如下：

一、报告期内公司从事的主要业务

（一）公司从事的主要业务

1、公司主要业务及产品

公司主要从事化妆品的研发、生产与销售，产品品牌主要包括“EVIDENSDEBEAUT（以下简称“EDB”）”、“御泥坊”、“大水滴”、“小迷糊”、“VAA”等；产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、个护清洁等化妆品领域。在销售渠道上，与天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、快手、拼多多等主流电商平台建立了深度合作关系。同时，产品在SKP、丝芙兰、银泰百货、沃尔玛、华润、屈臣氏、KKV、调色师等线下渠道上架销售，实现线上线下（300959）渠道全覆盖。并且基于在中国市场的全域服务能力以及深度孵化品牌和溢价的能力，持续推进海外品牌代理业务，为进入中国市场的海外美妆品牌提供资本、品牌、产品等多维度的赋能，并在市场、销售、渠道等维度提供一揽子解决方案，助力海外美妆品牌触达中国核心消费者。

2、公司主要经营模式

（1）采购模式

公司建立了严格的采购及供应商管理体系，如《直采采购管理制度》《招标管理制度》等，对公司供应商和采购流程进行管理。在原料、包装材料等物资的采购方面，严格筛选、考核供应商，保障物资供应能力，以保证产品质量。在代理品牌产品的采购方面，根据市场需求、公司策略等动态制定采购方案，科学严格把控采购方式及过程，确保货源供应的稳定。

（2）研发模式

公司持续在皮肤机理研究体系、新原料研究体系、配方研发体系三大体系上做长期深度投入与细分体系化建设，结合外部大学科研院所、上下游供应链合作伙伴共建两翼，从而形成公司独有的“三体两翼”大研发体系。全面优化和完善新产品开发的全链路研发机制，更好地推动“研发赋能品牌”战略的实施，为消费者皮肤的美丽健康研发卓越的护肤产品，为消费者找到更匹配的有效解决方案。

（3）生产模式

公司供应链管理部下设生产计划部门，根据生产经营实际需要，采用自产及委托加工的方式安排生产。

（4）销售模式

公司通过线上和线下两种渠道对外销售。公司线上线下划分依据主要为是否利用电子商务渠道进行产品销售。公司线上销售主要通过天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、拼多多、快手等主流电商平台及“水羊潮妆”、“水羊直供”私域平台等对外销售；线下销售主要通过直营店，SKP、丝芙兰、银泰百货等百货商场，沃尔玛、华润等商超及屈臣氏、KKV、调色师等美妆集合店进行销售。

（5）品牌推广模式

公司注重品牌和产品的市场营销工作，通过多种手段加强品牌宣传和推广，主要包括新媒体营销、电商平台推广、达人种草、线下主题推广活动等。

（6）仓储物流模式

1）采购生产环节的物流情况：原料、包装材料和委托生产的成品由供应商负责运输至公司指定仓库。

2）自主生产环节的仓储物流情况：由自有工厂加工生产的成品通过第三方物流商配送到公司指定仓库。

3）销售环节的仓储及配送情况：公司通过与第三方合作的方式，由第三方向公司提供全面的仓储及配送服务。在自营模式下，公司通过专业物流快递公司直接向终端消费者发货并处理其退换货需求。在经销和代销模式下，公司通过专业物流公司向经销商和代销商发货，由经销商和代销商统一向终端消费者发货并处理退换货需求。

（二）行业发展情况

随着中国消费持续复苏，2024年美妆行业景气度有所改善。根据国家统计局发布的社会消费品零售数据，2024年上半年，社会消费品零售总额为235,969亿元，同比增长3.7%。其中，化妆品零售总额为2,168亿元，同比增长1.0%。在当前消费力弱修复环境下，化妆品行业持续具备需求韧性。

一方面，中国电商逐渐回归经营本质，传统电商升级服务、提升用户体验的同时，新兴内容电商渠道进一步崛起，其兼具营销种草及渠道成交的属性使营销玩法更为高效、多变，对品牌商精细化运营能力提出了更高要求。另一方面，消费者认知改变且更为理性，性价比、强功效成为消费者需求重点，为满足消费者的多元需求，品牌商积极拓展细分领域，寻求新突破与新增长点，具有清晰品牌定位、优质产品力以及强大研发实力的美妆企业加速崛起，竞争格局日趋优化。

公司坚持双业务、多品牌、多品类、全渠道的美妆集团道路，以品牌建设为核心推动业务长期持续健康发展。近几年来公司逐步完成向美妆集团的转型，推动自有品牌体系与水羊国际CP（中国合作伙伴，ChinaPartner）品牌体系两大业务体系并行发展。在自有品牌体系中，初步构建了高奢、中产、国潮、大众多元的品牌体系；基于对全球美妆市场与中国市场的深度洞察，公司独创了“全球美妆最佳CP”模式，与全球美妆发达地区的特色企业建立了深度合作，共享中国市场，在大美妆品类中完成了细分品类的布局。公司将持续坚定走体系化发展道路，在大研发体系、人才成长体系、职能研发体系、品牌矩阵体系上做更多更深投入，加码多元肌肤科技赋能品牌，依靠组织体系驱动业务可持续增长，通过多品牌实现美妆集团的可持续发展，争做中国美妆行业领头羊。

（三）本报告期主要经营情况

报告期内，公司实现营业收入229,284.55万元，同比增长0.14%；实现归属于上市公司股东的净利润10,579.61万元，同比下降25.74%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11,935.49万元，同比下降19.07%。本期归属于上市公司股东的净利润以及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润下滑的主要原因是本报告期公司聚焦品牌资产建设，力求实现品牌势能放大与品牌长期发展，加大了主要品牌的品牌种草、市场投放等相关费用支出，影响公司本期经营业绩。

（四）报告期具体业务回顾和战略执行情况

1、研发与数字双科技赋能战略

（1）研发赋能品牌

报告期内，公司持续完善“三体两翼”大研发体系，深度围绕肌肤机理探索、原料开发及产品应用研发，结合外部大学科研院所、上下游供应链合作伙伴共建两翼，打造集成化与开放式高效协同的一体化研发平台。公司投入使用20,000平方米研发大楼，拥有长沙、上海、法国、日本等多地研发中心，拥有配方研发、基础研发、原料研发、包材开发、微生物检测等专业实验室，配备了恒温恒湿实验室，引进美国ABI荧光定量PCR仪、AZURE分子成像系统等一系列先进仪器设备。同时，组建博士团队，形成高素质研发人才矩阵。

报告期内，公司共申请专利17项，新授权专利18项；发表论文9篇，其中1篇SCI，1篇入选亚洲皮肤科学术年会的学术成果讨论专场，亮相第十三届亚洲皮肤病学大会（ADC）；公司作为起草人，新发布团体标准1项；承担1项湖南省自然科学基金项目《油茶神经酰胺原料的生物发酵工艺开发》。

此外，公司持续深入皮肤机理研究体系、新原料研究体系、配方研发体系三大体系研究，并结合外部大学科研院所、上下游供应链合作伙伴共建两翼，持续践行“研发赋能品牌”的战略。

皮肤机理研究体系方面，公司以消费者为中心，深入研究不同人群的皮肤机理。针对东方肌肤，公司建立了全球首个“2+3东方肌肤方程式”研究院，深入研究东方肌肤基因差异和机理特点，开发适合东方肌肤的东方珍稀原料，以东方肌肤四维配方体系研发更适合东方肌肤的产品；针对熬夜肌，搭建熬夜肌研究模型，从生物节律的角度为熬夜人群带来新解决方案。针对不同肌肤特点，发布了研究报告《东方肌肤研究白皮书》与《年轻肌精简护理白皮书》，帮助消费者更好的了解自身肌肤特点和需求。

新原料研究体系方面，公司构建了植物提取、生物合成、绿色化学3大核心原料研究平台，长期与中南大学、中国农业科学院麻类研究所、江南大学等科研院所建立深度产学研合作，展开课题联合攻关，开发了包括微八百玻尿酸、微四百玻尿酸、灵芝发酵液、黑参提取物等10余款公司独有技术新原料，并成功通过工艺放大实现原料的生产应用。目前，在东方珍稀特色成分的开发领域，多个新原料完成开发布局，其中，发酵牡丹籽油采用“两段双相”发酵技术，显著提升牡丹籽油的抗氧化性能。

配方研发体系方面，公司以市场需求为导向，专注研究配方体系，行业内首创温和清洁机理模型，减少洁面中表面活性剂可能对皮肤造成的刺激和损伤，开展表面活性剂皮肤渗透、皮肤油脂氧化等新方向研究。此外，在不同功效物组合复配，乳化剂、表面活性剂等辅料的性能研究，纳米乳等不同料体的工艺制备领域进行持续的突破和创新。

（2）数字赋能组织

公司数字化系统全面覆盖了消费者调研、市场分析、品牌定位、产品开发、生产制造、市场营销、达人管理、渠道管理、经销商管理、订单履约、仓储物流、售后服务、组织支持核心环节。报告期内，公司数字化团队聚焦市场、渠道等，重点为多品牌多渠道业务场景下的协作效率提升提供支持。

在市场板块，围绕品牌、市场、产品、渠道、运营等模块，打造品牌一站式工作台，自研品牌热度归因功能，一张图快速了解品牌热点和市场动作趋势，及时识别爆点，快速复制放大，让品牌更全面直观的洞察市场动作与市场反馈的底层逻辑。

在渠道板块，搭建一体化分销商权益中心，为每一位分销商提供全方位的支持与保障。实现对分销商更便捷、高效的服务，从而提高客户的满意度和忠诚度，也为平台的可持续发展奠定坚实的基础。

在生产及供应链板块，数字中心采集销售预测、工厂产能、产品库存及平台效期等多维度数据，通过自动计算产能需求，生成生产计划，下达到工厂指导生产排产，提升生产的稳定性和有效性；全面启动智能制造数字化升级，对生产过程进行精细化管理，从而提高生产效率、降低生产成本；实时掌握上游供应商与下游仓储物流的周转情况，打通整个供应链，拥有出色的订单实时处理能力。

此外，公司积极拥抱人工智能的发展趋势，报告期内重点在用户评价分析、品牌服务等场景做AI化重构，取得有效进展。于HERMES系统开发“用户之声”模块，利用AI技术自动将消费者评价分类打标，无需人工介入，品牌经理可以一站式了解全网用户真实现场正负面反馈，了解消费者真实的声音。

2、自有品牌与CP品牌双业务驱动战略

公司秉承“让人类享受肌肤之美的企业使命”，推动“自有品牌与CP品牌双业务驱动”的发展战略。报告期内自有品牌体系与水羊国际CP品牌体系两大业务体系持续并行发展。

（1）自有品牌体系

公司持续沉淀品牌资产，已经初步构建了高奢、中产、国潮、大众多元的多层次品牌矩阵。

法国高奢护肤品牌EDB，专为敏感肌抗衰老研发，2024年持续加强品牌体系化建设。品牌建设维度，报告期内品牌高奢形象进一步强化，品牌势能持续提升，通过刘嘉玲、梁朝伟合作强化品牌“以爱为本”心智，推动品牌在高端人群的进一步渗透及品牌认知进一步深化，品牌热度不断提升。产品梯队建设维度，在面膜代言人杨紫、防晒代言人吴磊带动及持续推广下，大单品超级CP组合（超级面膜与胶原精粹水的组合）市场认知进一步强化的同时，精华防晒、rich面霜等储备单品也实现了高速增长；此外，品牌持续孵化臻金系列、亮泽系列等产品线，进一步完善产品矩阵，带动品牌整体业绩增长。渠道体系建设维度，EDB继续深耕线上线下多渠道布局，报告期内进一步开拓高奢百货、高奢酒店、SPA等渠道，线下渠道增速超100%。市场拓展及运营维度，持续深耕运营细节、优化运营节奏、提高运营效率，聚焦内容快速迭代升级，加强与消费者沟通，小众高奢品牌势能提升，高奢人群持续渗透，核心单品超级面膜、精华防晒于第二季度实现小红书高奢人群渗透率TOP1，为品牌长期健康发展奠定良好的基础。

御泥坊品牌2024年全新升级，明确品牌主张，开创“2+3东方肌肤方程式”品牌理念，基于东方机理特点，深研发东方珍稀原料，探索出针对东方肤质特点的“东方肌肤四维配方体系”，打造全新产品体系，为东方肌肤提供东方护肤方案。品牌建设维度，确定“专研东方，御美有方”品牌主张，深入研究东方历史文化与美妆文化，用体现东方女性哲学的美学语言与消费者沟通，打造全新品牌心智。产品梯队建设维度，全新升级的品牌产品体系由“八大创新技术”支撑，发布期刊论9篇，获得相关国家专利39项；专为东肌肤研发的可以直接促生6大胶原的全新单品--抗衰精华“黑参胶原瓶”应用了国家药监局批准的中国首个黑参抗老新原料“黑参精粹”，获得了ICIC科技创新抗衰产品奖和ICIC科技创新关注原料奖。渠道体系建设维度，品牌聚集费用、聚焦经典线系列，于传统渠道完成产品结构优化调整，带动品牌整体毛利提升；达播拓展新资源，跑出成熟的达人溯源专场链路，落地10+专场溯源活动，传递品牌形象。市场拓展及运营维度，落地品牌升级发布会，曝光超6,000万，行业、达人正向反馈超95%，触达人群达2,000万以上，品牌“新理念、新形象、新产品”三个维度得到明确价值认同。

大水滴品牌始终坚守细分的熬夜肌领域，立足于熬夜人的七大肌肤问题，进行熬夜肌护理科研深耕。品牌成立的全球首家熬夜肌实验室携手全球研究力量，在国内外行业收获众多认可，其中专利成果Clock-F正式被亚洲皮肤科学术年会录用。全新产品升级凭借技术突破，先后荣获荣格技术创新奖、美耀年度配方奖、ICIC科技创新祛痘产品奖等行业认可；其中，针对熬夜爆痘问题的大水滴3点祛痘精华，上市三年连续热销霸榜，多次蝉联天猫、抖音等销量TOP1、好评TOP1，累计销售已突破770w瓶。

小迷糊品牌持续聚焦“精简护理”心智。作为国内护肤品牌，率先解读“精简清洁”理念，联合江南大学化妆品研发中心王靖教授权威发布《精简护肤研究报告-清洁篇》，综合全网有效曝光超3亿，用户互动达40w。品牌“百城点亮计划”品牌宣传片覆盖线下重庆、深圳、上海、长沙等多地影院、商超等电子大屏，综合曝光达1亿。大单品洁颜蜜报告期内成功打造多个单坑百万的短视频挂车案例，并在6月相继获得抖音品牌泡沫洗面奶人气榜TOP3、美丽修行APP洁面品类榜好评度TOP1、综合榜TOP2的好成绩。

VAA品牌秉承着为东方女性量身定制自然骨相妆初心。大单品“美学高定版卸妆膏”5月完成升级上市，新品卸妆膏包装设计聚焦极简东方美学，斩获包含“德国红点设计奖“在内的3项设计界殿堂级国际大奖，以世界审美诠释品牌悦己艺术；5月10日新品首发24小时GMV突破700万+。大单品VAA卸妆膏深受多位明星、知名博主的喜爱和自来水种草，贵妇圈层、美垂成分圈层、彩妆圈层上千名博主全力推荐，5月相继斩获抖音保湿卸妆膏榜单TOP1、抖音爆款卸妆膏榜单TOP1。

（2）CP品牌体系

公司持续发挥水羊国际平台作用及团队品牌服务和管理能力，以独创的“全球美妆最佳CP”模式与全球美妆发达地区的特色企业建立了深度合作，布局大美妆品类下的细分品类。目前CP品牌板块主要由5大品类构成，分别为护肤、彩妆、个护、香水、健康食品品类，公司持续完善各细分品类品牌矩阵布局，持续孵化优势品牌。

护肤品类，芬兰代表性天然护肤品牌LUMENE通过资产种草及视觉升级，丰富立体地向消费者传递北欧极地天然护肤品牌的品牌心智，带来抖音品牌热度同比增长的同时，打造单场破2,000万的溯源专场活动，促进品牌正向增长。欧洲高端品牌伊诗贝格EISENBERG，39年专注线条美学，潜心专研科技三重活性分子，精雕面部、身体线条曲线；报告期内品牌聚焦明星达人直播突破，品牌势能及销售规模实现飞跃式增长，品牌热度明显提升。国民经典护肤品牌大宝，SOD蜜多次实现淘系乳液销量TOP2；核心产品B5修护乳4月上榜抖音品牌修护榜TOP3；水感防晒4月登顶抖音防晒好评榜TOP1；新品A醇6月上线，仅半月实现天猫抗皱面霜新品榜TOP2，抖音嫩肤保湿乳人气榜TOP2。

彩妆品类，意大利销量TOP1的彩妆品牌KIKO，报告期内，开展三次米兰溯源，进一步塑造品牌米兰时尚心智；618期间大单品防晒粉饼重回天猫粉饼品类TOP1；520节点官宣中国区彩妆大使徐明浩，结合品牌价值多角度全面释放明星影响力，全渠道曝光1.2亿，大幅提升品牌声量。米兰专业秀场彩妆品牌LORD＆BERRY，报告期内，品牌曝光超1.4亿，品牌热度飞速增长，中国市场规模实现同比高速增长；核心单品超模粉底液4月跻身抖音全球购彩妆TOP2。

个护品类，美国高端局部毛发护理品牌REVITALASH，由眼科医生18年专研打造，始终专注于睫毛、眉毛、头发等毛发分区护理方案，报告期内，通过明星深度合作、完善直播矩阵，品牌规模实现快速增长，稳居淘系睫毛精华液、眉毛精华液类目TOP1。百年专业口腔健康护理品牌李施德林，实现全球54个国家销售额TOP1，连续10年稳居漱口水子类目TOP1。128年守护婴童肌肤健康的母婴品牌强生婴儿，打造全龄覆盖多品类爆款梯队，宝宝润肤油618期间销量稳居淘宝京东TOP1，品牌持续重视儿童线布局，洗发水等产品同比快速增长。

香水品类，阿曼王室国礼香水品牌AMOUAGE，报告期内线上、线下齐发力，线上社交媒体声量不断提升，100%ATTARS香精油获得市场不断好评，线下张园首家概念店持续打造奢华穿香体验，同时进驻SKP等高奢渠道；AMOUAGE寻踪觅影香水和AMOUAGE回忆录男士香水均获“mAPA艺术香水奖年度海外艺术香水”，玫瑰焚香获“2024年香兰奖-最佳香材组合奖“。

健康食品品类，西班牙专业医美院线品牌美斯蒂克（mesoestetic），由胡安-卡洛斯医生于1985年正式创立，为全球109个国家及地区的高端美容机构、皮肤科医生提供院线级产品；报告期内，通过明星代言、多重渠道建设等策略，实现品牌营收翻倍增长，明星产品亮白饮稳居内服美白赛道TOP1，618期间品牌占据抖音全球购膳食榜单TOP1。始于1975年的意大利国民保健品牌ESI，专注可持续的健康美，深受意大利国民的信赖与挚爱，报告期内深耕抖音直播，通过构建短视频切片分发和直播达人矩阵的方式，实现品牌热度和销售的高速增长，品牌同比增速超100%，合作达人单场GMV超3,000万。

3、内部平台生态化，外部生态平台化的双平台生态战略

公司致力于美妆行业的共同发展，从内到外打造美妆产业健康发展的生态平台。“水羊生态联盟”秉承着为美而生、共通互赢、共创生态的理念，致力于打造一个跨区域、跨领域、跨平台的美妆生态联盟，共同推动行业发展，并为联盟成员提供一个信息共享、联合创新、资源协同、投资赋能的平台。公司大力支持优秀品牌的发展，开放自有平台提供资本、研发等资源扶持。报告期内，“水羊联盟”成员联合进行技术创新应用，共享供应链平台，开放研发实验室及产品共创，共享检测平台等，并协同公司新媒体运营，IT数字化系统等资源，为成员全方面提供产业赋能支持。同时，围绕公司内外部企业为核心，致力于结合优质供应商、品牌合作方、投资企业、品牌服务商、研发机构为重要助力，推动行业及优秀企业的共同发展，合作共赢。

（1）线上渠道销售情况：

公司通过自有平台、第三方平台等不同渠道的销售收入占比：

（2）销售收入占比在10%以上的平台：

（3）销售收入占比10%以上的平台营收数据：

（4）公司核心产品品类的经营数据：

（5）电子商务业务收入确认及成本结转方法：

（6）按照《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号-创业板行业信息披露》第四章数字创意产业第二节电子商务业务规定，对公司未来发展战略和经营目标实现产生重大不利影响的风险因素，公司在网络及数据信息安全、个人信息保护、消费者权益保护、商业道德风险等领域所实施的保障措施。

2）公司重视企业信息安全管理，于2017年引入ISO27001安全管理体系，使用PDCA的方法持续进行信息安全建设。管理层面，公司成立了信息安全委员会，发布了信息安全管理制度，并每年开展员工信息安全意识宣传与考试。网络层面，部署了下一代防火墙、入侵防御系统、上网行为管理等网络安全管理设备，对不同类型的网络进行隔离与划分，严格设置网络间访问的白名单。系统和应用层面，对数据库及相关操作有严格的权限控制、加密备份、监控、渗透测试及风险评估修复机制，各内部业务系统署了水印降低信息泄漏风险。终端安全层面，严格控制终端数据拷贝权限，对所有电脑安装安全软件，并实行软件白名单机制，降低员工电脑中毒风险。

3）公司秉持着“客户第一”的价值观原则，注重消费者权益保护，严格遵守国家关于消费者权益保护的法律法规以及第三方平台等关于消费者权益保护的相关规定。公司注重消费者诉求，从管理层到基层都有严格服务考核，同时在内部沉淀了多场景消费者问题处理、完结、执行标准，切实解决消费者问题，保护消费者利益。

4）公司高度强调商业道德，在内部制定了“高压线”，强调廉洁从业，严防严控、防范杜绝商业贿赂。公司努力营造公平、健康的商业环境，并为此制定了统一、公开的标准，严格执行管理制度。各项业务实行线上审批，留痕可查，业务标准公开透明，避免暗箱操作与职务腐败。公司审计部对各部门进行定期检查、开展专项稽核审计，防范任何以非法手段违反法律、公平竞争和商业道德的行为，杜绝任何形式的商业贿赂活动。

二、核心竞争力分析

（一）多业务布局优势

秉承“让人类享受肌肤之美”的企业使命，致力于成为全球十大美妆企业，多年来公司已实现水羊自有品牌体系与水羊国际CP品牌体系两大业务体系并行发展。自有品牌方面，旗下拥有“EDB”、“御泥坊”、“小迷糊”、“大水滴”、“VAA”等多个品牌，初步构建了高奢、中产、国潮、大众多元的品牌体系，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。代理品牌方面，基于对全球美妆市场与中国市场的深度洞察，公司独创了“全球美妆最佳CP”模式，与全球美妆发达地区的特色企业建立了深度合作，共享中国市场，在大美妆品类中完成了细分品类的布局。

（二）研发技术优势

公司持续加码“多元肌肤科技”，从体系化研发到科学化配方，再到智能化生产赋能品牌，致力于为东方消费者找到更匹配的肌肤解决方案。因此，公司建立了完善的研发体系，组建博士团队，形成高素质研发人才矩阵，致力于新原料、新配方、新工艺的研发与创新。公司长期与中南大学、中国农业科学院麻类研究所、江南大学等科研院所建立深度产学研合作，加强创新原料的开发及生产工艺创新，保证持续输出有价值的研究成果，掌握了多项独有技术和产品配方。通过多年及持续不断的研发经验积累，公司具备了强大的研发实力，并在基础前沿研究、核心原料研发、配方技术创新、高端人才引进与培养等领域深耕，实现研发赋能产品、产品赋能品牌。

（三）数字化优势

公司以线上电商渠道销售为主，多年以来，公司投入了大量的资金进行自主技术开发，积累了丰富的数字化经验。业务方面，公司的多个电商系统获得国家软件著作权，其中自主研发的销售管理信息系统，支持千万级日订单的处理能力。同时，公司所有业务已完成数据化，不断积累的业务数据能为公司在研发、产品开发、市场策略等方面提供更深层次的决策参考；管理方面，人力资源、行政、财务、供应链等各板块的管理已处于智能化阶段，并形成了智能人力资源管理、智能行政、智能财务、智能供应链等等。通过数字赋能组织，极大的提高了公司业务开展、管理决策的效率及能力。

（四）经营团队优势

公司重视人力资源管理体系的建设和人才培养，建立了具有行业竞争力的薪酬和激励体系。公司核心管理团队年轻且稳定，年轻化的管理团队对于互联网产品运营、网络购物消费群体特征、互联网传播特点等有深刻理解，能根据新消费需求、新传播方式、新营销渠道等趋势变化快速反应，助力公司快速调整生产研发、渠道拓展、品牌传播、市场营销策略。公司积极储备并大力提拔年轻人才，不断为公司经营团队注入新思维，为品牌注入新鲜血液，保持团队的敏锐性，使公司能在不断变化的市场环境中保持长久稳定的竞争力。

三、公司面临的风险和应对措施

1、供应链管理风险

因护肤品和电子商务行业的特殊性，本公司产品的仓储与配送必须满足终端需求的及时性和多样性，提升消费者购物体验，因此公司必须保持一定的存货库存量。同时，公司品牌、产品种类较多，仓库分布于多个区域，这对自身供应链管理能力提出了较高要求。此外，护肤品的有效期管理更为严格，临近有效期的化妆品不能对外销售，而是应该在履行相关程序后销毁。虽然公司建立了严格的管理制度，但若供应链管理不善或者未能有效执行管理制度，导致存货临期、毁损、丢失等情况发生，将给公司经营活动带来不利影响。

公司将持续健全完善并且严格、高效地执行供应商管理、存货管理等制度，对供应商实施动态管理，科学把控原料采购，保障原料供应的同时加强对供应商的考核，持续降本增效；存货方面，持续规范存货出入库管理，保证存货的安全完整，严格制定库存需求、消化计划，确保库存销售计划的可行性、执行率，提高存货运营效率，防止并及时发现和纠正存货业务中的各种差错。

2、行业竞争激烈的风险

化妆品行业是中国最早向外资公司开放的行业之一。庞大的人口基数和可观的增长潜力吸引了众多国际品牌，我国化妆品市场环境是一个较为开放的国际化竞争环境。公司面临着来自行业内诸多品牌企业的竞争，在目前化妆品行业处于充分竞争的格局下，公司可能面临竞争对手通过包括但不限于价格战、广告战等竞争手段，挤占公司的市场份额，同时传统化妆品企业纷纷加强线上销售渠道建设，公司线上销售渠道面临更为直接的竞争压力，而线上渠道的变革非常迅速，新型电商渠道不断崛起。如果公司不能采取有效手段应对激烈市场竞争，例如未能准确把握目标消费者需求，未能及时开发出适销对路的产品，未能及时布局新型销售渠道等，公司将面临市场份额和盈利能力下滑的风险。

公司重视始终产品研发，坚持技术创新，将持续在“四双”战略指引下，持续加码研发投入，坚持差异化多品牌打造与升级，持续沉淀品牌资产，不断提升公司的核心竞争力；并且公司将紧追政策步伐，适时调整产品的销售策略，努力提升公司产品市场份额。

3、用户体验下降的风险

用户体验对于互联网电子商务企业至关重要，线上销售渠道为公司主要的销售渠道，公司对于用户体验非常重视。用户体验与电子商务业务链的各个环节密不可分，包括产品企划、营销、支付、物流配送和售后服务等。如果公司推出的产品不能满足消费者不断变化的需求，或者营销方式不能有效吸引消费者的注意，或者无法及时准确地完成货物的配送，或者售后服务不能达到消费者的预期，将会大大影响消费者体验，公司将面临客户忠诚度下降、客户流失等风险，从而对公司业绩产生不利影响。

公司秉承“客户第一”的价值观，围绕客户需求思考与执行，将持续通过服务文化渲染提升服务意识、通过加强员工培训、优化销售环节等从技术方面改善服务；并且公司将持续根据消费者需求打造更加优质的产品，努力给用户带来更好的使用体验。

4、投资风险

公司持续通过自主研发及外延并购的方式不断扩大公司的品牌矩阵。外延并购方面，公司一方面通过自主持续挖掘、关注更多优秀品牌，并尝试以自有资金对优秀品牌及企业进行投资；收购标的存在商誉减值风险，公司将按照企业会计准则的规定，至少在每年年度终了进行商誉减值测试；如果未来由于市场竞争格局恶化或标的公司经营状况未达预期，则公司可能存在商誉减值风险，从而影响公司当期损益。另一方面，公司充分借助专业投资机构的资源与能力，实现专业投资机构资源、公司产业资源的良性互动，通过产业基金间接投资并培育优质项目，提高公司新项目的开发和投资能力，公司通过子公司参与了投资基金。因投资过程中将受到宏观经济、行业周期、品牌及项目发展情况等多种因素的影响，存在投资效益不达预期或者亏损的风险，将对公司业绩产生不利影响。

公司将审慎进行投资，对于新项目，谨慎论证投资方案的可行性，综合考量与企业发展战略相符合，投资规模、方向和时机是否适当，并对投资方案进行技术、市场、财务可行性研究，深入分析项目的技术可行性与先进性、市场容量与前景，以及项目预计现金流量、风险与报酬。对于已投项目，做好跟踪分析工作，及时评价投资的进展，反馈分析和评价的结果，及时调整投资策略或制定投资退出策略。

5、宏观经济波动风险

公司生产的化妆品系列产品主要面向终端消费者，而当前消费者的购买能力及购买意愿很大程度上取决于宏观经济的景气程度。若未来境内外经济增速进一步放缓或停滞，消费者对化妆品的需求可能下降进而导致公司营业收入、利润下降，从而影响公司的经营业绩和财务状况。

公司高度重视市场环境分析，将持续关注宏观经济动态，主动积极的应对可能发生的经济波动风险。同时，公司也将不断提高自身经营管理水平，通过持续加码研发投入、加强品牌建设、深耕组织及人才建设等促进业务持续稳定健康发展，降低因宏观经济波动引起的经营风险。