万辰集团(300972):量贩零食高速推进 效率优化释放盈利

2024-07-31 18:40:06 和讯  华鑫证券孙山山
2024 年7 月29 日,万辰集团发布2024 年半年度业绩预告。
投资要点
营收规模保持高速扩张,净利润持续改善
2024H1 公司营业收入预计为108-112 亿元,同增387%-405%,主要系公司零食量贩业务持续高速开店,且店效优化所致,归母净利润预计为80-120 万元,2023 年同期为亏损557 万元,同比扭亏为盈,扣非归母净利润预计亏损330-220万元,主要受食用菌板块Q2 进入季节性价格淡季产生亏损影响,2023 年同期为亏损877 万元 ,同比减亏,后续公司计划通过提高单产及产品质量,降低产品成本等方式提升食用菌产品综合竞争力。其中2024Q2 公司营业收入预计为60-64亿元,同增310%-338%,归母净利润预计亏损544-504 万元,2023 年同期为亏损0.58 亿元,同比减亏,扣非归母净利润预计亏损528-418 万元,2023 年同期为亏损0.60 亿元,同比减亏。
零食量贩维持开店节奏,效率优化释放盈利
量贩零食业务来看,公司在进行全国化扩张的同时,不断加深长三角、华北等优势区域市场开发,2024H1 收入预计105-110 亿元,同增438.84%-464.50%,实现规模高速扩张,其中2024Q2 收入预计58-63 亿元,目前行业仍处于跑马圈地阶段,公司保持高速开店节奏,随着空白市场开发和已覆盖市场加密,行业拓展空间仍足。在盈利方面,公司不断优化供应链、推进数字化管理,门店经营效率不断提升,同时早期前置费用不断摊薄,盈利能力持续释放,2024H1 剔除股份支付费用后净利润预计2.70-2.94 亿元,净利率约为2.57%-2.67%,其中2024Q2 净利率约为2.63%-2.80%,环比稳步提升。
盈利预测
在消费需求承压的环境下,零食量贩行业实现高景气扩张,万辰作为行业龙头加速开店实现市场占领,随着供应链效率优化、数字化管理推进,盈利能力弹性较大,中长期净利率改善确定性仍强。我们预计公司2024-2026 年EPS 为0.69/1.28/2.14 元,当前股价对应PE 分别为28/15/9 倍。
首次覆盖,给予“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、行业增速放缓风险、门店扩张不及预期、市场竞争加剧风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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