王来春：十年布局，立讯精密通讯业务增长的底气

今年，AI正在成为全球消费电子企业估值的锚。可以说，每一次大的技术力变革都将激励行业和企业奋马扬鞭，前提则是有足够的技术储备。

立讯精密董事长王来春在今年公司的股东大会上表示，立讯的通讯板块早在十几年前已经开始发展储备，从简单的服务器配套到今天AI服务器集成上的光电连接、散热及电源管理。面对国外同业的挑战，也证明了公司在通讯行业的技术储备。

实际上，通讯业务对于立讯精密(002475)而言必不可缺，其意义在于夯实立讯精密作为综合性解决方案商的行业地位优势。

通讯业务正乘风而起

无需赘言，AI人工智能已然是中国制造业当下运行的最强主脉，催生的产业链市场是一片蔚蓝大海。

未雨绸缪早当先，居安思危谋长远。制造业一直是一块竞争激烈的领域，对此王来春每一次的商业战略落子都充满慎重与思虑。王来春表示：“立讯精密在进入某一细分领域前，都会做好充分的市场调研与全面的沙盘推演。过去这么多年，立讯想要往哪个方向走，基本能实现，就是因为带着敬畏之心看待机会，做足准备。”

立讯精密2011年收购科尔通实业切入华为、艾默生通信连接器供应链，2022年公司收购具有30年数字电缆和服务器经验的汇聚科技完善通信领域布局。2023年通过收购Qorvo位于北京和山东德州的所有资产，进一步培育了公司在射频前端模块的精密制造能力，并强化垂直一体化服务优势，推动公司实现从系统封装到模组封装的跨越式发展。

2023年立讯精密通讯互联产品及精密组件收入为145亿元、同增长13%，毛利率为15.8%，较上年同期提升4.7%，公司通讯业务快速增长。

王来春预计立讯精密通信产业方面在明年初可以实现高速成长，并在3-5年之后保持平稳增长。在未来10年中，通信产业的成长性也将显著提升。

与国际巨头强强联手

在AI时代下，庞大的数据洪流将越来越依赖于高性能计算能力和数据中心的高速网络，这也为数据中心高速互联发展提供了新的机遇。

立讯精密旗下子公司立讯技术则对高速互联技术理解深刻，在AI智算中心蓬勃发展的时代背景下，客户对于定制化、整体化解决方案的需求愈发迫切。因此，立讯技术切入客户痛点，围绕下一代服务器、交换机、整机柜及AI智算集群的多元化需求，构建了全方位的产品布局与研发体系。

立讯技术为客户提供了涵盖零组件级、设备级、机柜级、集群级多层面节点的端到端高速互连、热管理及电源管理解决方案。更值得一提的是，立讯技术还积极与客户建立紧密的合作研发关系，共同探索新技术、新应用，以应对快速变化的市场需求，为AI大模型的蓬勃发展注入强劲动力。

在立讯精密2023的年报中藏着这么一句话：立讯准确定位国内外头部云服务客户，有的放矢，快速形成差异化竞争优势，着力锻造为全球领先客户提供高附加值产品及服务的能力，为公司第二成长曲线开辟更多的增长动能。

事实上，立讯精密确实与国际龙头公司加深了合作。

据公开资料显示，近期英特尔（中国）入股立讯技术，注册资本由约5.71亿元增至约5.89亿元。此次英特尔入股，将有利于增强立讯精密通讯与数据中心板块产品竞争力，助力该业务快速发展。

而今年此前3月19日，全球AI算力巨头英伟达发布GB200 NV72系统，该方案创造性地引入线缆背板+DAC铜缆互连的模式，达到机柜内部高密度、低成本的高速互连效果。而铜缆连接正是立讯布局产品矩阵中的一部分。

立讯精密在铜缆连接方面已基于自主研发的Optamax散装电缆技术，开发了112GPAM4无源铜缆（DAC）、112G PAM4有源铜缆（ACC），通过Optamax超低损耗高速裸线以paddlecard和cage技术，将8个通道组合在一起，可提供超过800 Gbps的聚合数据吞吐量。目前立讯精密已能将铜缆的应用长度进一步延长到5米，满足数据中心柜内及柜间的铜缆应用拓展需求。

对于立讯精密与英伟达的合作关系，立讯精密管理层则表示“有间接和直接服务于包括这家客户在内的云计算、数据中心客户。”

五年计划绘宏图

2021年，王来春推出“三个五年计划”，全方位发展消费电子、汽车、通讯、工业、医疗等业务。在通讯业务领域，立讯精密坚持在发展过程中扎根技术锤炼，不断夯实在行业中的地位。

具体而言，立讯精密以核心零部件为基础，借助相关技术的深度积累，制定了“核心零部件+系统级产品”双驱协同发展的战略。

国金证券研报表示，考虑2024年行业需求回暖，叠加公司多产品放量，预计2024-2026年立讯精密通讯业务收入维持30%的增速；考虑高利润率产品（电连接、光连接）收入占比持续抬升，预计通讯互联产品及精密组件毛利率逐年提升，2024-2026年毛利率为16%、17%、18%，分别对应收入189亿元、246亿元、319亿元。

不难窥见，随着5G、AI应用的持续渗透，立讯精密通讯业务将受益于新趋势的蓬勃发展，并借助创新技术为新老产品深度赋能。

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