益生股份(002458):中报业绩符合预期 商品代苗报价持续上行

2024-08-02 18:35:04 和讯  财通证券余剑秋
事件:公司2024H1 营收-25.77%,归母净利润-67.71%。公司2024Q2营收-26.62%,归母净利润-70.52%。公司2024H1 实现营业收入13.76 亿元(同比-25.77%),归母净利润1.83 亿元(同比-67.61%)。分季度看,2024Q1/Q2营收分别同比下降24.75%/26.76%,归母净利润分别同比下降65.16%/70.68%。
2024Q2 实现营业收入6.88 亿元;归母净利润0.74 亿元。
2024H1 白羽鸡苗销售收入和数量同比均下降。受白羽鸡肉和毛鸡价格低位运行影响,公司主营的白羽肉鸡鸡苗销售单价同比回落,销售收入同比减少。根据公司月度销售简报,2024Q1/Q2 分别销售白羽肉鸡苗共计1.3 亿/1.5亿只,其中Q2 同比-17.13%,环比+12.45%,实现销售收入5.4/5.0 亿元,其中Q2 同比-37.07%,环比-9.23%;2024Q1/Q2 分别销售益生909 小型白羽肉鸡2275.9 万/2203.8 万只,其中Q2 同比+17.07%,环比-3.17%,实现销售收入2917.9 万/2803.2 万元,其中Q2 同比+1.62%,环比-3.93%;2024Q1/Q2 分别销售种猪共计3175/5277 头,实现销售收入954.7 万/1326.1 万元。
父母代价格上涨至高位,商品代价格处于上行趋势。分业务看,2024 年上半年,公司鸡业务取得收入12.1 亿元,同比下滑31.61%,占总营收87.58%;猪业务收入0.89 亿元,同比上升299.37%,占总营收1.21%。根据益生股份公众号,公司商品代鸡苗报价于今年7 月9 日2.8 元/只开始上涨,上涨至今报价4.2 元/只,涨幅高达55.56%。自2022 年5 月份以来,受国际航班运输和美国禽流感等因素影响,我国祖代白羽肉种鸡的进口数量处于低位,父母代白羽肉种鸡自2022 年11 月份已进入上行的景气周期,7 月公司父母代肉种鸡报价70 元/套,已连续2 月大幅上涨。即便如此,公司父母代种鸡仍供不应求,9 月份以前的父母代种鸡已预定完毕。
投资建议:公司以高代次畜禽种源供应为核心竞争力,是我国最大的祖代肉种鸡养殖企业,商品代鸡苗的销量也稳居第一。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入32.44/36.61/38.72 亿元,归母净利润5.80/6.30/5.96 亿元。以8 月1日收盘价,对应PE 分别为17.21/15.84/16.74 倍,维持“增持”评级。
风险提示:禽类价格波动风险;重大疫情风险;原材料价格波动风险
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(责任编辑:王丹 )

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