通信设备及服务周报：高宽带全光网推动 关注海外科技财报季

　　本报告导读：
　　海外科技公司进入财务季，关注AI 进展和资本开支；400G/800G 高带宽全光连接推动国家枢纽节点互通；国内电信市场有所回落，第二曲线仍旧亮眼。
　　投资要点：
　　海外科技公司 进入财务季，关注 AI 进展和资本开支。7 月底到 8月，海外GPU、交换机、光模块/器件/芯片等各类公司将公布季报，重点关注结构性投资和业务情况。谷歌公布2024Q2 业绩，营收EPS高于预测，其为云客户提供AI 基础设施和解决方案已经创造了数十亿美元的收入，并被200 万开发人员使用。其Gemini 可在数据中心到终端上高效运行，TPUV6 将实现比TPUV5 5 倍的峰值计算性能，67%的能耗效率提升，同时最新的Blackwell 平台将在2025 年初登陆谷歌云。资本开支方面，全年投入继续等于或高于Q1 水平，与Q1 口径一致，谷歌认为AI 当前处于变革技术的早期，投资不足的风险远远大于过度投资的风险。
　　400G/800G 高带宽全光连接推动国家枢纽节点互通。国家数据局数最近提出以算力高质量发展赋能经济高质量发展为主线，加快推动全国一体化算力网建设。具体包括推动多源异构算力协同发展，促进各类新增算力向国家枢纽节点集聚；推动国家枢纽节点和需求地之间400G/800G 高带宽全光连接，引导电信运营商提升“公共传输通道”效能，推进算网深度融合；推动行业数据和算力协同，实现数据可信流通，提升数据处理能力和治理水平；推动算力电力融合发展，强化枢纽节点与非枢纽节点的协同联动等。2024 年以来，中国移动已经率先开启大规模400G 传输网的建设，预计后续三大运营商仍会投入更多资源实现国家枢纽节点的互联互通。
　　国内电信市场有所回落，第二曲线仍旧亮眼。2024 年上半年，国内电信业务收入累计完成8941 亿元，同比增长3%，增速较一季度下降1.5pp，主要是移动数据流量业务和语音业务收入持续下滑。同时，固定互联网宽带业务收入平稳增长，在一定程度上得益于FTTR的拉动，为运营商开辟了新的业务增长点。新兴业务仍旧保持双位数增长， 云计算、AI、大数据等作为关键引擎，开启“第二增长曲线”。
　　投资建议：一是全球AI 产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。
　　风险提示：AI 等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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