传媒周观点：AI驱动META/谷歌广告增长 看好A股游戏进入产品周期

　　核心观点：1、持续推荐低位游戏，市场担忧Top3外的公司市占率被挤压，但格局问题本质是产品周期，今年新游百花齐放，B站、心动爆款亮眼，A股Q3迎产品周期。2、AI：从Meta/谷歌财报看，AI继续驱动广告收入增长；苹果AppleIntelligence内测。3、持续推荐红利标的、港股中等市值标的。4、国庆档确定电影达6部，届时暑期奥运热度消退，看好电影景气度回升。
　　1、游戏：24年新游百花齐放，低位持续推荐
　　1）本周我们外发深度，市场担忧Top3外的公司市占率被挤压，但格局问题本质是产品周期，今年新游百花齐放，B站、心动爆款亮眼，A股Q3迎产品周期，包括恺英《史莱姆》等。YTD游戏指数-30%，主要公司10-13x，低位推荐。
　　2）今年第4次进口版号发放，包括腾讯《彩虹六号》网易《漫威争锋》盛天网络《真三国无双天下》等。年初至今国产+进口游戏版号809款，同比增加20%，供给充足。AI+游戏有进展，巨人网络《太空杀》推出AI残局玩法。
　　2、AI：AI驱动Meta/谷歌广告增长；苹果Apple Intelligence内测2Q24 Meta、谷歌广告增速分别为22%和11%，均一定程度受到AI的带动；可灵最新周度访问量234万，显著高于Runway的119万；国内版内测用户136万，快影App中AI视频渗透率已超10%；iOS18推出测试版，全新siri、写作工具、照片搜索等开启测试；国产产品Rokid AR Lite开售12小时内销量破万，期待9月底Meta的新一代AR眼镜发布。
　　3、持续关注中期分红标的
　　更新中报有望分红的公司：包括分众传媒、中南传媒、新媒股份、新华文轩；此外，推荐当前股息率还在5%以上的山东出版、长江传媒、中文传媒，同时关注龙头凤凰传媒。
　　4、港股中等市值持续推荐
　　1）哔哩哔哩：本周末三谋全部服务器更新S2，据点点数据，单日流水超过6000万，相较近10日的平均值增幅接近500%，回到上线首周的日流水体量，看好三谋SLG自带的长生命周期。Q3期待业绩beat、长期看26年10-15%稳态margin可期。
　　2）泡泡玛特：1H业绩预告大幅超出预期，展望未来国内稳定开店+拓品类（年底还有2-3个新的SKU）之下，保持10-20%增长，海外全年50-60家新店期待美国拓展；利润率端在控成本&费用，以及游戏等高毛利业务下，稳定20%+3）快手：预估2Q24持续beat，当前估值不到10x。可灵在AI视频领域的表现超预期，可用性、性价比高。
　　5、电影：期待供给回暖
　　本周《解密》《21世纪》正式上映，周六大盘票房2亿；此外《逆行人生》点映口碑较好（儒意）。后续《白蛇：浮生》《她的小梨涡》等抢占七夕档，看好暑期票房继续回暖。
　　相关标的：恺英网络、神州泰岳、吉比特、分众传媒、中南传媒、山东出版、新华文轩、凤凰传媒、长江传媒、光线传媒、万达电影；港股腾讯、泡泡玛特、哔哩哔哩、快手、猫眼娱乐
　　市场走势回顾
　　1) A股方面，本周申万传媒指数下跌1.92%，位列31个行业正数第11。此外，计算机(申万)/电子(申万)/通信(申万)的涨跌幅分别为1.8%/0.48%/-0.12%，全行业排名分别为正数第13/正数第22/正数第24。上证综指上涨0.5%，深证成指下跌0.51%，创业板指下跌1.28%。
　　2) 港股方面，恒生科技指数下跌1.69%，恒生指数下跌0.45%。美股方面，纳斯达克中国科技股指数下跌0.28%，纳指下跌0.94%。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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