交运周专题：中东局势再度紧张 蒙煤量价齐升

　　出行链：国际运量继 续攀升，客座率环比爬坡航空客运：1）航班量：8 月2 日，七天移动平均国内航班量恢复至2019 年同期116%，七天移动平均客运量恢复至2019 年同期127%；国际航班量恢复至2019 年同期91%，国际客运量恢复至2019 年同期95%；2）客座率&票价：8 月2 日，国内客座率为86.5%，七天移动平均相较2019 年同期+3.9pct，环比上周+0.0pct；七天移动平均国际客座率为84.2%，相较2019年同期+1.89ct，环比上周+1.70pct；国内含油票价为1014 元，七天移动相较2019 年同期+6.5%，环比上周+2.8%；3）核心航线量价：京沪/沪深/沪广/京深/京广，①客运量，恢复至115%/118%/114%/121%/114%；②票价，同比2019 年变动-10%/-8%/-14%/-15%/-16%。暑运落地，国内景气环比抬升、国际航班量持续修复，国内客运量有望同比2019 年增加10%，国际迎来爆发式增长，航司旺季盈利值得期待，建议关注估值底部、盈利具备向上弹性的标的，吉祥航空、春秋航空、华夏航空。
　　海运：油运运价回调，中东局势再度紧张
　　油运运价回调：本周克拉克森平均VLCC-TCE 下降25.4%至21k 美元/天。本周，中东地区询盘稳定，但整体供给宽松，运价承压，随着后期可用运力消化，货盘增加或催化运价上行。美湾市场，尽管巴西货盘较好，但整体供给较多，运价仍低迷。集运继续下跌：本周SCFI 综合指数下跌3.3%至3,333 点。随着运力投放增加，以及集运逐步由旺季向淡季切换，运价触顶后继续回调。预计8 月运价将延续高位回落的态势。后续关注9 月需求的实际表现以及中东冲突升级的形势能否将运价支撑在相对高位。散运大船拖累：本周BDI 下跌7.4%至1,675 点。
　　随铁矿石期价下跌，传统的澳洲、巴西市场8 月初发运量较弱；同时，下游需求疲软，加之钢厂盈利情况较差，高炉检修增加，铁水产量下降，拖累大船运价。
　　物流：电商目标调整，蒙煤量价齐升
　　1）快递件量：7 月22 日-7 月28 日（2024W30），邮政快递累计揽收量约32.1 亿件，同比增长33.8%。1 月1 日-7 月28 日，快递揽收量累计增速25.3%。2）公路货运指数：截至8 月2日，全国整车货运流量周均值同比下降3.4%。3）航空货运价格：截至2024 年7 月29 日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周+1.0%/+0.1%，同比分别+21.8%/+33.2%。4）甘其毛都蒙煤运量&短盘运价：7 月22 日-7 月28 日，口岸日均通车量为1223 辆/日，环比上升113 辆/日;短盘均价为115 元/吨，环比上升5 元/吨。上游环节关注中资矿企海外布局带来的矿能跨境运输机遇，看好嘉友国际，Q2 利润再超预期，验证了大物流模式较强的增长动能。同时，跨境电商保持高景气，当前航空货运价格维持高位，看好东航物流、中国外运（敦豪）等。快递板块受价格战预期影响，板块估值持续回调，不过从总部价格来看，整体竞争相对平稳可控、申通中报预告超预期也侧面验证这点，当前悲观预期已充分反应，建议把握底部配置机遇。
　　风险提示
　　1、宏观经济波动；
　　2、油价及人工成本大幅上升；
　　3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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