汽车行业周报：补贴加码利好乘商整车 零部件加速欧洲布局

　　行情回顾：本周（7.29-8.2）SW 汽车板块整体-1%，板块排名26/31。分细分子版块看，SW 商用车+1%，SW 乘用车-5%，SW 摩托车及其他+1%，SW 汽车服务+4%，SW 汽车零部件+1%。
　　整车：补贴加码内需有望提振，无人出租加速智驾商业化。（1）总量：
　　7 月25 日，超长国债关于设备更新等补贴细则发出，按照总体9：1 的原则由中央与地方共担，其中购买新能源乘用车单车补贴从1 万元提升到2万元。根据商务部数据，截至6 月25 日，以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请11.3 万份，其中最新一周超3.6 万份。以旧换新效果已经开始显现，此次政策加码，有望进一步提振内需。随着金九银十销售旺季临近，叠加自主新车，行业景气度预计上行。商用车方面，报废/无报废且更新购置符合条件的货车，平均单车补贴8/3.5 万元；只提前报废老旧营运类柴油货车，平均单车补贴3 万元；更新车龄8 年及以上的新能源公交车及动力电池，平均单车补贴6 万元。金额力度超预期，有望加速老旧车型淘汰，改善当前较弱的内需。此外，天然气、新能源等高盈利车型加速渗透预计提升龙头公司盈利能力。（2）智驾：特斯拉预计10 月10日推出Robotaxi，鲇鱼效应下，智能驾驶加速落地，产业链有望持续受益。
　　零部件：全球化大趋势，欧洲市场重要性提升。2024h2，受益政策支持，国内终端销售景气度预计提升，华为等爆款车型销量高增对供应链收入带动效应强。头部公司通过规模效应和降本增效消化大宗、运费等价格上涨，企业盈利能力预计有望维持较高水平。全球化背景下，零部件出海大趋势，北美区域变动等影响下，相关公司加速欧洲布局，根据marklines 数据，2023 年，欧洲汽车销售1568 万辆，占全球18%。国内零部件企业的竞争对手主要为外资企业，有望凭借高效管理+自动化生产+成本低+响应更快速等优势获得更高市场份额。头部公司已经切入宝马、大众、奔驰、斯特兰蒂斯等供应链，当前正加速推进欧洲产能布局。
　　低空：政策密集出台，推动低空产业化落地。政策端：顶层设计方面，国家及地方已经陆续出台政策，近期深圳、南京等地推进相关政策落地，其中深圳市规划到25 年底建成1000 个以上低空飞行器起降平台，新增建设131 个直升机场、123 个物流运输起降点等。产业端：8 月3 日，宁德时代与峰飞航空签署战略投资与合作协议，宁德时代独家投资数亿美元，成为峰飞航空的战略投资者。低空经济作为新质生产力的重要组成，国家及地方的政策支持力度大，配套法规逐步完善，行业商业化落地有望加快。
　　投资建议：1）整车：首选【比亚迪】、重视华为车【长安汽车、江淮汽车、赛力斯、北汽蓝谷】。2）商用车：【宇通客车】【中国重汽】【潍柴动力】。3）华为&特斯拉&机器人链：【拓普集团】【新泉股份】【沪光股份】【博俊科技】【瑞鹄模具】【松原股份】【银轮股份】【三花智控】【北特科技】【贝斯特】【斯菱股份】。4）智能驾驶：【北汽蓝谷】【小鹏汽车】【江铃汽车】【德赛西威】【经纬恒润】【华阳集团】【伯特利】【中国汽研】【亚太股份】等。5）低空：【万丰奥威】【莱斯信息】【宗申动力】【中信海直】【亿航智能】等。
　　风险提示：政策落地不达预期，新车型落地不及预期，行业需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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