国家及地方性政策密集落地,推动智能算力建设2023 年底,工信部等六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》提出,到2025 年全国算力规模将超过300EFLOPS,其中智能算力占比达到35%。
除了整体算力规模和智算规模的提升以外,算力国产化也成为重要趋势。例如,北京市经济和信息化局和通信管理局印发的《北京市算力基础设施建设实施方案(2024—2027 年)》的通知中,提出到2025 年,本市智算供给规模达到45EFLOPS,到2027 年,实现智算基础设施软硬件产品全栈自主可控。
互联网、运营商、政府等下游行业需求旺盛,智算项目密集落地(1)国内互联网厂商资本开支回暖,我们判断AI 算力或为投资重点。
2023Q2-2024Q1 阿里营业资本支出同比增速分别为-45.93%、-62.97%、25.77%和304.85%;腾讯资本开支分别为31.1%、236.8%、33.1%和225.5%,2023Q4 开始阿里和腾讯的资本开支明显提升。(2)AI 算力大单密集落地,运营商开启智算中心建设的竞争赛。2024 年5 月,中国移动公示2024 年至2025 年新型智算中心集采项目采购包1 的中标结果,总中标金额约为191.04 亿元(不含税),整体采购规模及单价均超出市场预期。此外,2023 年底及2024 年4 月,电信和联通也公布了AI 算力服务器的采购结果,采购规模分别为84 亿和20.46 亿元。(3)政府智算中心落地节奏明显加速,同时建设规模明显增加。
筚路蓝缕,国产AI 算力正在崛起
美国对国内AI 发展层层限制,发展国产算力势在必行。国产AI 算力正在崛起,华为昇腾910B 已经在运营商、政府等行业广泛应用;海光DCU 系列兼容“类CUDA”环境,生态优势凸显,其也在性能快速迭代;寒武纪全新一代云端智能训练芯片思元590 采用MLUarch05 全新架构,实测训练性能较在售产品有了显著提升。我们认为,随着国产AI 芯片性能正在快速提升,为国内AI 的发展提供了良好的支撑。
投资建议:
一方面,AIGC 拉动下中国AI 投资规模有望呈现快速增长的趋势,根据IDC 预测,到2027 年,中国生成式AI 投资占比将达到33.0%,投资规模超130 亿美元,五年复合增长率(CAGR)为86.2%。互联网、运营商、政府等下游行业需求旺盛,智算项目密集落地;另一方面,美国对国内AI 发展层层限制,发展国产算力势在必行,以华为昇腾、海光、寒武纪为代表的国产算力正在崛起。因此,我们高度看好国产AI 算力方向,重点推荐海光信息、中科曙光、神州数码、卓易信息,受益标的包括寒武纪、景嘉微、紫光股份、高新发展、烽火通信、广电运通、拓维信息等。
风险提示:产品研发迭代不及预期;原材料价格波动风险。
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(责任编辑:王丹 )
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