电子行业：英伟达BLACKWELL推迟持续发酵 持续重视国产算力需求释放

　　投资要点：
　　本周海外算力板块受情绪影响较大。本周（0805-0807）英伟达-7.79%，主要由于Blackwell 芯片因设计缺陷推迟上市。国内算力板块出现较大回调，海光信息-8.12%，龙芯中科-6.24%，寒武纪-6.36%，主要受市场对于英伟达芯片推迟的担忧情绪影响。我们认为，市场需求仍然存在，市场担忧情绪释放，算力链有望迎来新的增长机会。本周英特尔-11.03%，已经连续四周下跌，或因业绩未达市场预期，叠加大幅裁员影响。
　　一、英伟达Blackwell 架构GPU 设计缺陷引发链式效应
　　英伟达下一代基于Blackwell 架构的AI GPU 因设计缺陷问题推迟上市。8 月3 日，据The Information 报道，Blackwell 系列中最先进的AI 芯片B200 的上市时间可能推迟三个月或更长。台积电工程师为量产进行准备时，在连接两个Blackwell GPU 的裸晶上发现了设计缺陷，这一缺陷会导致芯片良率或产量降低，通常做法是停止量产。台积电原计划在今年Q3大量生产Blackwell，并于Q4 向英伟达大量交付。目前，B200 芯片可能推迟至24Q4 量产，出货可能推延至25Q1 或更晚，商用上线可能要等到25Q2。
　　据Keybanc Capital Markets 估算，Blackwell 芯片为英伟达数据中心带来的收入将从2024 年的475 亿美元，提升到2025 年超2000 亿美元。英伟达回应，Blackwell 样品已经开始送出，生产正按计划在2024 年下半年增加到大规模生产，并补充说，市场对其现有的Hopper 芯片的需求仍然非常强劲。
　　Blackwell 芯片延迟上市可能会影响Meta、谷歌和微软等的AI 训练进程和数据中心建设。谷歌已经订购超40 万个GB200，外加服务器硬件，订单成本远超100 亿美元。今年谷歌已经在芯片和其他设备财产上，支出预计约为500 亿美元，比去年增长了超过50%。另外，Meta 提交了至少100亿美元的订单，而微软订单规模近几周增加了20%。知情人士透露，微软计划到2025 年第一季度，为OpenAI 准备5.5 万-6.5 万个GB200 芯片。而且，微软管理层原计划在25 年1 月，向OpenAI 提供Blackwell 驱动的服务器。
　　二、关注大模型运行算力需求，持续重视国产算力需求释放
　　中国移动7994 台AI 服务器集采结果落地，关注运营商侧国产替代进程。8 月6 日，中国移动发布了2024 年至2025 年新型智算中心采购中标结果。本次共集采7994 台AI 服务器，共计191 亿元，中标份额为昆仑技术21.05%，华鲲振宇17.54%，宝德15.79%，百信14.04%，长江12.28%，神州鲲泰10.53%，湘江鲲鹏8.77%。若以单台服务器8 卡计算，我们预计大约可对应6.4 万张算力卡。此前，移动23-24 年招标采购AI 服务器计划已达到2454 台，与本次招标量合计已超过万台。
　　关注CPU 通用服务器在模型推理侧的更多机会。浪潮信息在2U 四路的NF8260G7 服务器上成功运行了千亿参数的源2.0 大模型。运行过程中，服务器仅使用了4 颗英特尔6448H 芯片，算力达到430TOPS（INT8）或215TFLOPS（BF16），无需GPU 或其他任何额外的AI 加速卡。通用服务器相比于AI 加速芯片来说拥有更低的部署和推理成本，内存容量远大于GPU 芯片的显存容量，同时通用服务器之间通信效率更高。这项技术突破降低了AI 部署成本，并允许传统行业利用现有硬件运行AI 模型。
　　轻量级开源模型降低计算要求，或对移动AI 和边缘计算产生重大影响。8 月1 日，谷歌开源端侧小模型Gemma 2 2B 版本，可以在Google Colab的T4 GPU 免费层上运行，在大模型竞技场LMSYS Chatbot Arena 中仅凭20 亿参数就跑赢了GPT-3.5-Turbo。8 月6 日，智谱AI 宣布将与清影同源的视频生成模型——CogVideoX 开源。CogVideoX-2B 的提示词上限为226 token，视频长度为6s，帧率为8 帧/s，视频分辨率为720*480。
　　CogVideoX-2B 在FP-16 精度下的推理仅需18GB 显存，微调只需要40GB显存，这意味着单张4090 显卡即可进行推理，而单张A6000 显卡即可完成微调。
　　三、AI 大模型跟踪
　　可灵访问量值得期待，讯飞星火App 下载量持续攀升。据similarweb最新数据（0726-0801）：（1）OpenAI 本周访问量有所上升。上周OpenAI发布SearchGPT 并推出GPT-4o 高级语音模式，本周访问量相应回升。（2）腾讯混元近三周表现不佳，与其他国产文本模型差距扩大。8 月7 日，腾讯混元元宝上线长文精读能力，期待后续访问量表现。（3）Runway 访问量本周有所上升。7 月31 日，Runway 推出了Gen-3 Alpha 的Turbo 版本，比原来Gen-3 Alpha 生成视频的速度快7 倍。（4）可灵访问量七月以来超300 万。7 月25 日，可灵全面开放注册，网页版集成了文生图、文生视频以及不久后将支持的视频编辑能力，成为发布即可用的一站式视觉内容创作平台。可灵AI 的三大亮点功能，包括高画质版、首尾帧控制和相机镜头控制。据七麦数据（0801-0806），讯飞星火APP 热度不减，本周下载量超360 万。8 月6 日，通义App 推出角色扮演功能，可以广泛应用于影视动画制作、创意短视频以及电商直播等场景。
　　建议关注
　　国产算力链：寒武纪、海光信息、龙芯中科、盛科通信等。
　　数据中心硬件：中际旭创、工业富联、新易盛、天孚通信、沃尔核材、英维克、沪电股份、胜宏科技。
　　风险提示
　　技术发展及落地不及预期；下游终端出货不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧风险；地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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