旅游市场加速复苏 机构建议加大行业配置

机构指出，旅游消费正成为我国居民消费的刚性需求，当前我国旅游业产值占GDP比重较发达国家仍有较大差距，是未来可以挖潜消费的重要增量来源之一。近期，中央多次发文鼓励我国建设旅游强国、把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，预期行业未来或有望迎来更多政策优化利好，带动我国旅游业新一轮发展机遇，因此建议加大对旅游行业的配置。

核心逻辑

1.旅游市场加速复苏，2024年旅游数据全面超越2019年同期。据世界旅游及旅行理事会与牛津经济研究院数据显示，2024年中国国内全年旅游收入预计将达到创纪录的6.79万亿元（约合9380亿美元），较2019年高出11%，旅游消费需求呈现加速释放的趋势，政策出台&产品创新有望激发旅游消费的更大潜能。

2.旅游消费多次被中央点名，旅游消费市场或迎来新一轮发展机遇。近期，旅游行业多次被中央提到，旅游业正成为我国新型的战略性支柱产业，行业高度显著提升。当前我国消费面临诸多挑战，但服务消费业发展呈现蓬勃态势，其中旅游业成为当前消费市场结构性亮点，旅游业正成为拉动我国消费扩容升级的重要抓手之一，预期未来旅游业发展或有望迎来新一轮发展机遇。

3.我国旅游业疫后复苏亮眼，新型旅游消费模式层出不穷，旅游业成为重要消费增量来源。2023年我国旅游业迎来全面复苏，从2023年年初的“淄博烧烤”到年底的“尔滨”，再到2024年的“天水麻辣烫”，网红城市不断轮动出圈。这其中“寺庙游”、“特种兵旅游”、“city不city”等旅游形式和热点层出不穷，旅游业已经成为我国居民消费需求的重要组成部分，且对当地经济拉动效果日益显著。此外，近期我国入境旅游政策不断宽松，针对多国实施免签政策或72/144小时过境免签政策，极大便利了海外游客入境旅游，“China Travel”火爆全球。

利好个股

银河证券指出，暑期旅游需求仍将保持韧性，建议关注爆款目的地+OTA。暑运数据反映暑期旅游市场需求仍具韧性，叠加西北旅游市场暑期有望实现更快增长，建议可布局优质西部景区标的西域旅游（未评级）、三特索道(002159)（推荐）。此外，OTA作为流量平台仍是旅游市场增长的绝对受益者，叠加行业竞争格局改善，出海/出境游业务快速增长，未来成长空间有望拓宽，推荐携程集团-S、同程旅行。

华西证券建议关注以下方向：（1）稀缺优质景区、演艺，未来基础设施改善打开客流瓶颈。受益标的包括九华旅游(603199)、峨眉山A、长白山(603099)、宋城演艺(300144)等；（2）休闲度假酒店，行业发展方兴未艾，正成为家庭旅游选择新趋势。受益标的包括君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店(600258)等；（3）免税零售，消费税改革+出入持续放开，免税零售优势有望持续凸显。受益标的包括中国中免、王府井(600859)等；（4）旅行社，出入境政策优化，驱动行业加速复苏，受益标的包括众信旅游(002707)等。