茅台：业绩分红超预期 饮料啤酒亦向好

【茅台(600519)分红与业绩超预期，饮料啤酒等行业态势各异】 茅台发布中报，业绩和分红均超预期，提振白酒板块信心。当前白酒板块关注点从增速转向确定性，市场更关注增长的可持续性和稳定性。预计 2024 年中秋国庆旺季主要带来量的回弹，对板块价格支撑有限，中报业绩及旺季对确定性标的筛选和验证意义重大。 1H24 及 7 月饮料各细分赛道景气度良好，无糖茶、水子赛道竞争加剧，有糖茶饮、功能性饮料及碳酸子赛道寡头格局保持，盈利水平或再创新高。统一公司 1H24 业绩公告显示，营收同比+6%，饮料业务破百亿，同比+8%，归母净利同比+10.2%，扣非后净利润增速高双位数增长，利润率创新高。啤酒板块景气度整体趋势维持，中档酒最优，高档酒波动大，低档下降幅度收窄。 大众品中，当下零食板块成长估值受压制明显，未来或超跌反弹。商业模式上，后续侧重渠道的公司或比纯品类公司有优势，渠道结构转型是趋势。盐津铺子(002847)24H1 营收同比+29.84%，扣非净利同比+17.96%，直营渠道回落致毛利下行。乳制品方面，预计 3Q24 景气环比改善，奶价压力位或在 3 元/公斤左右。