上半年三大业务毛利率均下滑义翘神州净利同比下降47.71%

8月9日晚间，义翘神州（SZ301047，股价64.00元，市值80.75亿元）发布了2024年半年度报告。今年上半年，公司实现营业收入3.06亿元，同比微增4.54%；实现归母净利润7094.06万元，同比减少47.71%；经营活动产生的现金流量净额为3928.13万元，同比减少69.47%。

图据上市公司官网

这并非义翘神州首次出现盈利下滑。自2021年上市时算起，公司归母净利润已连降3年，同比变动分别为-36.15%、-57.90%和-14.14%。同时，公司股价也一路下行，8月9日的收盘价仅为最初发行价的五分之一。

而在上市之初，公司曾创下A股最高发行价纪录，被视为国产蛋白试剂龙头。

三大业务毛利率均下滑

作为一家从事生物试剂研发、生产、销售并提供技术服务的生物科技公司，义翘神州的主要业务包括重组蛋白、抗体、基因和培养基等产品，以及重组蛋白、抗体的开发和生物分析检测等服务。

今年上半年，公司实现营业收入同比微增4.54%，其中非常规业务（2022年年报中曾注明为新冠病毒相关业务）受外部环境以及市场需求变化等因素影响，实现收入2752.22万元，同比下降52.76%，在总收入中占比已不足10%；常规业务收入2.64亿元，同比增长12.95%。

不过，记者注意到，今年上半年，公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入中，8118.78万元预计将于2024年确认收入，823.72万元预计将于2025年度确认收入。而在去年上半年，公司曾预计将于2023年度确认收入的合同金额为8587.49万元。

从产品看，在营收占比10%以上的产品或服务中，重组蛋白实现营业收入1.33亿元，抗体实现营业收入5203.65万元，分别同比减少0.32%和24.28%；CRO（合同研究组织）服务实现营业收入 8834.47 万元，同比增加26.86%。从盈利能力看，三种业务（包括提供的产品或服务）毛利率均同比下滑，其中CRO服务的毛利率较上年同期减少10.16个百分点。

另外，义翘神州的两家主要子公司今年上半年均业绩不佳。例如，成立于2021年的义翘神州（苏州）生物技术有限公司（主要从事检验检测服务），今年上半年的净利润为-1124.65万元，净资产为-834.06万元，已经资不抵债；美国子公司Sino Biological US Inc.主要从事生物制品贸易业务，今年上半年的收入约1.20亿元，净利润为-758.41万元。

对此，义翘神州解释称，义翘神州（苏州）生物技术有限公司尚处于业务拓展初期，未形成收入规模，暂时无法覆盖运营成本；美国子公司的运营成本上涨，生产中心（C4B）收入尚未形成规模。

现金等净增加额减超5倍

根据弗若斯特沙利文关于国内重组蛋白市场规模的分析及预测，国内重组蛋白市场规模从2015年的51亿元增长到2020年的145.4亿元，期间年复合增长率为23.3%，预计2025年市场规模将达到337.7亿元，2020年至2025年间年复合增长率接近18.4%。

目前，国内重组蛋白科研试剂竞争格局较为分散。根据西南证券(600369)研报，2019年，R&D以及PeproTech两家公司的市场占比分别为20%及16%，国内品牌中，义翘神州、百普赛斯以及近岸蛋白排在第3~第5，前五名企业的市占率合计约为47%。

在今年5月的业绩说明会上，面对投资者关于国产进度不及预期的质疑，义翘神州方面表示：“在生物试剂领域，国产品牌与国际行业龙头企业相比，在品牌知名度、引用文章数量以及公司总体规模方面仍存在一定差距，实现国产替代机遇与挑战共存，尚需一定的时间积累。”

对于欧美等发达国家市场，义翘神州也在不断加大开拓力度。2022年和2023年，义翘神州的境外市场收入占比均超过半数；据公司披露，今年上半年，来自欧美等发达国家市场的收入，在公司总收入中占比也较高。

今年4月，公司还以自有资金收购了加拿大酶类蛋白厂商SignalChem Biotech Inc.（以下简称SCB）100%股权并完成交割，初步整合了SCB的产品线和客户渠道。另外，公司成立了韩国孙公司Sino Biological Korea Inc.。目前，公司产品已销往全球90多个国家和地区，累计客户数量超过9000个。

但正如公司在中报中提醒的，如果未来各国间贸易摩擦加剧，公司产品可能面临关税大幅提高，导致产品价格竞争力下降的风险；如受到其他贸易政策限制，甚至可能无法出口到一些发达国家市场，对公司在海外市场的销售造成重大不利影响。

另外，今年上半年，义翘神州的现金及现金等价物净增加额为- 4.55 亿元，同比减少575.63%。