轻工制造周报：关注中报超预期个股百亚、九号；YETI、SUZANOQ2均增长亮眼

　　本期投资提示：
　　重点提示：关注中报超预期个股【百亚股份】【九号公司】；消费白马竞争优势稳固，具备长期配置优势，关注【百亚股份】【公牛集团】【晨光股份】；家居行业估值触底，期待后续以旧换新补贴及二手房带动存量需求释放
　　关注中报超预期个股：
　　百亚股份：24Q2 表现大超预期，多重增长逻辑全面加速兑现！公司发布24 年中报，表现超预期：24 年上半年公司实现收入15.32 亿元，同比增长61.3%，归母净利润1.80 亿元，同比增长36.4%；24Q2 单季度收入7.67 亿元，同比增长79.6%，归母净利润0.77 亿元，同比增长49.4%。电商高势能持续+全国化扩张加速推进+核心五省稳健增长+大单品红利延续+进取的管理团队，多重成长逻辑加速兑现，自由点品牌份额有望加速提升，中长期成长动能充沛！
　　九号公司：24Q2 业绩大超预期，新品类收入放量、盈利收获逻辑持续兑现！24Q2 收入41.04 亿元，同比+51.0%，归母净利润4.6 亿元，同比+124.5%，扣非归母净利润4.41 亿元，同比+109.4%，24Q2 利润大超预期。24Q2 归母净利率11.2%，同比+3.7pct，环比+5.9pct！驱动因素包括：1）毛利率改善：24Q2 毛利率30.4%，同比+3.1pct；主要系：随销售起量，制造费用、采购成本等摊薄，规模效应起量；有效控费：24Q2 期间费用率同比+0.2pct，通过降费基本对冲23Q2 汇兑收益高基数。电动两轮车收入延续高增，利润贡献增加；预计未来2-3 年公司仍处于快速成长期，长期发力出海，聚焦欧洲的电助力车和东南亚的电动两轮车市场。电动滑板车&平衡车TOC端稳健增长，TOB 端拖累释放。全地形车量价提升有序抢占份额。割草机器人以价换量推动渗透率提升。
　　消费白马竞争优势稳固，具备长期配置优势，关注【百亚股份】【公牛集团】【晨光股份】
　　家居行业估值触底，期待后续以旧换新补贴及二手房带动存量需求释放。推荐【顾家家居】【索菲亚】【志邦家居】【欧派家居】【慕思股份】【喜临门】【敏华控股】【天安新材】【瑞尔特】【好太太】【海鸥住工】
　　本周专题：Yeti、Suzano 中报业绩更新
　　Yeti 24Q2 财报更新：24Q2 收入利润表现超预期，冷藏箱新产品推出+海外销售亮眼，上调全年收入和利润指引。分品类看，24Q2 公司杯壶类产品收入2.47 亿美元，同比+5.6%；冷藏箱和装备收入2.06 亿美元，同比+13.7%。分区域看，24Q2 美国市场收入3.87 亿美元，同比+4.6%；非美市场收入0.77 亿美元，同比+33.8%。分渠道看，24Q2 D2C 渠道收入2.50 亿美元，同比+6.8%；经销收入2.13 亿美元，同比+10.7%。公司上调FY24 全年收入目标至8-10%（前值：7-9%），预计FY24 冷藏箱和设备收入增速高于杯壶品类，国际市场增速接近30%（前值：20-25%）、美国市场中单位数。潜在关税的担心，及对应的供应链规划：为应对潜在关税的风险，公司积极进行供应链优化，预计2024 年底20%的杯壶业务生产将来自于非中国的第二生产基地，2025 年底50%的杯壶业务生产将来自于非中国基地。
　　Suzano 发布24Q2 业绩，纸浆部门盈利同环比均大幅改善，但巴西雷亚尔贬值导致整体出现亏损。24Q2 Suzano 实现收入114.94 亿雷亚尔，同比提升25.5%，但净利润亏损达到37.66 亿雷亚尔。纸浆部门盈利表现优异，24Q2 纸浆部门实现收入92.35 亿雷亚尔，同比增长30%，纸浆毛利率48.8%，同比提升19.5pct，环比提升8.3pct，纸浆业务不含财务影响的税前净利率为43.4%，同比提升14.7pct，环比提升11.7pct。汇率为Suzano 在24Q2 出现大额亏损的主要原因。美元兑巴西雷亚尔的平均汇率从24Q1的4.95 进一步提升至24Q2 的5.21，导致财务支出达到110.74 亿雷亚尔（主要为衍生品亏损及外币债务的汇兑损失）。
　　个股更新：嘉益股份下游大客户Stanley 亚马逊美国站7 月延续翻倍以上增长? 根据亚马逊美国站TOP100 产品数据：7 月Stanley 品牌销量45.3 万只，同比+105%；1-7 月累计Stanley 销量442.3 万只，同比+133%。
　　风险提示：消费修复不及预期；地产改善不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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