纺织服饰行业周报：PUMA维持全年指引 推荐Q2业绩确定性强的出口出行链

　　重点推荐标的：
　　开润股份、泡泡玛特、名创优品、申洲国际、安踏体育、361 度、伟星股份、华利集团
　　出口/出海链：开润股份、泡泡玛特、名创优品、伟星股份、申洲国际、华利集团、兴业科技、健盛集团；运动户外品牌：安踏体育、361 度、波司登、滔搏、特步国际、李宁；男装休闲品牌：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、锦泓集团、森马服饰。
　　重点公司观点更新：推荐出口出行链，关注业绩确定性强的标的
开润股份：出口&出海&出行链标的，2024 年箱包及服装代工补库下预计收入增长20%+且盈利能力提升，上海嘉乐并表落地，一体化服装展翼，短期看，受益于奥运会、欧洲杯等赛事，预计2024Q2 服装和箱包端订单充沛且在高产能利用率下维持较高盈利能力；品牌端90 分精细化运营下加大包品类和跨境布局、小米生态链改革新机遇。泡泡玛特：2024H1 业绩超预期，收入/利润预计分别同增超55%/90%。扩品类、出海两条成长逻辑持续兑现，Q2 卡牌、积木新品类陆续上新；海外门店突破100家，此外，IP 游戏、乐园全产业链开发稳步推进。收入端看好国内全渠道体系完善&海外东南亚及欧美市场布局加速；利润端看好高单价高毛利海外业务占比提升，预计全年收入/利润增速30%+。名创优品：Q1 收入利润超预期，收入端看好全球开店加速（年净增900-1100 家）&渠道结构调整；利润端看好产品组合&业务结构优化带动盈利能力提升，预计2024 年收入/利润增速20%-30%。申洲国际：阿迪达斯、优衣库上调全年指引，2024 年指引乐观&2025 年预计迎来新一轮扩产，预计2024年量增15%，在产品多元化策略牵引下预计耐克/阿迪/puma/优衣库/国内品牌/lululemon 收入增长单位数/20%+/20%+/双位数/30%+/40%+，毛利率逐季修复至30%。安踏体育：在Q2 零售环境波动情况下，安踏主品牌在专业品类及电商带动下环比提速，FILA Core 符合预期，其他品牌定位高端&卡位户外赛道实现40-45%增长，各品牌库销比均表现优异，多品牌战略下经营韧性凸显。361 度： 2024Q2 成人线下流水10%增长、童装线下中双增长、电商30-35%增长，2024Q2 产品端持续加强产品迭代，提升产品品质同时继续体现功能性及质价比心智，预计全年订货会15-20%增长同时电商延续高增、海外加速布局。伟星股份：2024Q2 订单延续向好态势，业绩有望超预期，越南工厂落地打开海外接单窗口，全球化产能抢份额逻辑有望持续兑现，未来3 年复合增速中双~15%。华利集团：精细化管理优势突出，2024Q2 盈利能力稳健，公司老客户补库趋势向好、新客户快速爬坡并不断开发新客户，预计与New Balance 合作进一步加深，同时单价预计持续提升。
　　行业：Adidas 上调全年收入指引至高单、Puma 维持指引，7 月越南出口提速
7 月出口：7 月国内出口环比增速放缓，纺织品/服装/鞋/箱包美金计价出口额同比+3.5%/-4.4%/-5.3%/-11.8%，7 月越南纺织品及鞋出口同比+4%/+14%，环比提速。台股制造：足球鞋制造企业持续表现亮眼，7 月丰泰/志强/钰齐同比+3%/环比+9%，同比+45%/环比-7%，同比-9%/环比+10%；制衣企业均有同比增，7 月儒鸿/聚阳实业同比+9%/环比-8%，同比+3%/环比+12%，箱包代工企业威宏7 月同比+16%/环比+15%。
　　Adidas 及Puma 披露FY2024Q2 业绩：货币中性下，FY2024Q2 阿迪达斯收入+11%，欧洲/北美/大中华区/日韩/拉丁美洲/新兴市场收入+19%/-8%/+9%/+6%/+33%/+25%，上调FY2024 收入指引从中-高单至高单。货币中性下，FY2024Q2Puma 收入增长2%，美洲/亚太/EMEA 收入分别+9%/+1.9%/-4.3%，维持全年收入中单增长的指引。
　　风险提示：消费环境波动、汇率波动、盈利质量修复&门店扩张不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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