基础化工行业周报：继续看好VE、VA价格弹性

　　巴斯夫维生素中间体确认不可抗力，VE、VA 供给确认受损。8 月7 日，巴斯夫宣布部分VA、VE 以及部分芳香成分的交付遭遇不可抗力，其中芳香成分包括紫罗兰酮、吡喃醇、DL-薄荷醇、乙基芳樟醇、橙花醇、异植物醇R。VE、VA 均存在不止一条合成路线，然而无论哪条路线合成VE 都需要经过异植物醇，合成VA 都需要经过β-紫罗兰酮。巴斯夫本次不可抗力确认影响了VA、VE 生产的必要中间体，确认对产业链造成影响。由于巴斯夫该装置运行已超50 年，我们认为存在产能恢复慢于预期的可能性。
　　VA、VE 持续涨价，聚焦高弹性标的。成交价价格加速上行是供需矛盾加重的有力说明。根据百川盈孚，截至8 月10 日，VE 成交价已上涨至150元/kg，相比年初上涨163%、相比7 月29 日95.5 元/kg 已经上涨57%；VA 成交价已上涨至230 元/kg，相比年初上涨233%、相比7 月29 日96元/kg 已经上涨140%。VE 历史景气主要由供给驱动，本轮供给格局变化可类比2008 年（安迪苏退出，VE 最高上涨至275 元/kg）。VE 是第二大维生素单品，VE 粉全球16 万吨需求，核心标的盈利弹性巨大。核心关注：
　　高涨价弹性标的浙江医药、平台型龙头新和成。
　　供需格局有望长期向好，关注四季度萤石旺季价格弹性。2024 年3 月，国家矿山安全监察局综合司发布《关于开展萤石矿山安全生产专项整治的通知》。文件要求对河北、内蒙古、浙江、江西、河南等萤石矿山较多的地区制定关闭退出一批、整合重组一批、改造提升一批工作清单。关于本轮政策对供给端的影响，我们通过格局进行展望：根据内蒙古、浙江、河南、福建、湖南五大省份2010-2011 年萤石矿开采总量分配情况表，1 万吨以下/1-5 万吨的矿山产能占比分别为27%/53%，供给呈现明显小散乱格局。四季度受天气影响北方矿山开工降低易造成萤石价格季节性走强，二季度萤石价格在供给影响下呈现淡季不淡行情，旺季更有望迎来超预期上涨。
　　成长板块：估值安全，拐点来临。成长板块历经连续调整，目前处于近年来的估值低位。2021Q3 以来，化工成长板块历经持续调整，目前估值低安全垫厚；同时，成长板块密集迎来催化。OLED 材料方面，苹果在二季度发布OLED iPad Pro；半导体材料方面，国内晶圆厂迎来新一轮扩产，同时材料自主可控的诉求进一步加强；合成生物学方面，作为新质生产力的一部分，重要产业催化呼之欲出；成长板块代表性公司一季报已确认业绩拐点，部分龙头于近期发布股权激励指引未来几年高增长。
　　风险提示：下游需求不及预期，产品价格大幅波动，国际油价大跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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