金融行业周报：央行强化长期国债利率稳定性 助力银行保险改善资产配置

上周（8 月5 日至8 月9 日，下同）A 股市场整体跌幅较为明显，金融各指数（申万）跌幅较大，沪深300 指数下跌1.56%，全年跌幅为2.90%；银行指数上周下跌1.04%，全年上涨13.84%；非银金融指数上周下跌2.31%，全年下跌7.73%；证券指数上周下跌1.62%，全年下跌11.20%；保险指数上周下跌3.80%，全年涨幅收窄至2.23%。上周A 股日均成交额6468 亿元，环比前一周大幅下降10.51%。
十年国债利率继前期持续下降后，上周一受外围市场汇率波动影响，而后债市长端利率债出现较大规模成交，上周五十年国债利率回升至2.19%，短期央行对稳定长端利率的态度较为坚决，二季度货币政策同样提及国债长端利率风险，保持合理的利率走廊以及维持向上倾斜的收益率曲线仍是央行政策目标。
银行：央行调整长期国债利率稳定性，有助于银行提升投资端盈利空间。央行货币政策报告指出稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。近几个月国债长债收益率快速下行，反映市场对长期增长预期偏弱的态度。央行对国债长端利率稳定性进行控制有助于银行尤其中小行调整资产配置结构，增强长期配债的盈利空间。
银行板块有望实现资产结构和高股息双逻辑的支撑，维持行业“推荐”评级。关注股息较高稳定性较强的国有大行，以及风险控制能力与业绩出色叠加高股息的城农商行标的。关注标的：常熟银行(601128.SH)、浙商银行(601916.SH)、杭州银行（600926.SH）、上海银行（601229.SH）。
券商:证券公司考核流动性提供者，有助于提升资本市场活跃度。
上周股票市场成交继续缩量，国联证券并购重组稳步推进，监管券商分类评级加分项将引导券商加强中长期资金入市，有助于提升资本市场活跃度的协同性。监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升，维持行业“推荐”评级。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)等。
保险:继续关注预定利率调降在险企成本端的影响。预定利率调降政策将持续缓解险企负债成本，利差损有望阶段性改善，投资端在央行持续控制长端利率债稳定性的基础上，有助于险企提升配置利率债的选择范围，提升持券收益率。关注股债两端市场表现带来的保险估值提升，利差损有望阶段性改善，看好寿险板块。
建议关注上市险企基本面改善带来的配置机会，维持行业“推荐” 评级。关注标的：新华保险(601336.SH)、中国平安(601318.SH)。
风险提示：资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等不可控风险；数据统计偏差风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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