食品饮料行业：茅台提升常规化分红比例 提振白酒投资信心

　　主要观点更新： 贵州茅台近日发布2024 年中报，公司2024 年上半年累计营业总收入、归母净利润分别为834.51 亿元、416.96 亿元，同比增长17. 6%、15.9%，业绩超出预期，同时贵州茅台公告显示将常规化分红比例从51.9%提升至75%，进一步提振白酒投资信心。近日国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，国家将出台多项务实举措，促进服务消费高质量发展，有望提振白酒消费。
　　宏观数据更新：消费相关的宏观数据整体延续增长趋势。2024 年6 月当月，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动2.0%、5.4%、5.2%、1.7%，除餐饮外，增幅环比下降。根据公布的6 月份金融数据，国内M2 月度同比增长6.2%，当月社融规模3.30 万亿元，同比减少0.93 万亿，同时社融存量规模维持8%的增速。
　　白酒批价数据：截止8 月9 日，根据Wind、今日酒价数据，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2700 元和2435 元；普五和国窖1573 的批价分别约为960元和870 元，飞天茅台整箱、散瓶批价环比微升，国窖、普五环比持平。主要次高端产品批价方面，M6+微降，其余持平，截止8 月9 日，梦之蓝M6+、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约550、860、410、360 、425 和420 元/500ml。
　　啤酒量价数据：2024 年6 月，国内啤酒当月产量同比下滑1.7%；1-6 月累计增长0.1%，当月同比降幅收窄。国内大麦平均进口价格边际持续下滑，2024 年6 月平均进口单价为263 美元/吨，同比下降24%，大麦进口价格呈现下行趋势，主要受益于中方中止对澳大麦征收“双反”政策。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止2024年7 月26 日当周，平均出厂价约2,664 元/吨，同比下降18%。截止2024 年8 月3日当周，玻璃期货连续结算价达到1349 元/吨，同比下滑25% 。长江有色市场铝价格保持增长态势，截止8 月3 日当周长江有色市场铝均价约19036 元/吨，同比增长3% 。
　　乳品价格数据：国内生鲜乳价格延续下行趋势，奶粉、干酪价格低位增速相对稳定。截止2024 年8 月1 日，国内主产区生鲜乳平均价约3.21 元/千克，同比降低14.4% 。参考GDT 数据，截止2024 年8 月6 日，全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3259 和2539 美元/吨，分别环比半月前+3.7%、+3.5%；2024 年8 月6日，干酪平均标价4275 美元/吨，环比半月前增长1.4%。参考商务部的数据，截止2024 年8 月2 日，牛奶及酸奶零售价分别为12.21 元/升及15.87 元/升，环比一周前分别+0.08%、-0.06%。
　　推荐板块及个股：市场对顺周期板块的关注度有所提升，建议关注白酒、啤酒等板块修复机会。白酒板块建议关注动销良性、批价向上的五粮液(000858，买入)，品牌力稳健的泸州老窖(000568，买入)，动销良好、批价坚挺的山西汾酒(600809，买入)，省内基本盘表现强势、省外全国化可期的优秀区域酒企古井贡酒(000596，买入)、今世缘(603369，买入)、老白干酒(600559，买入)。啤酒板块受益于进口大麦价格下降，成本压力减轻，建议关注结构升级较顺利的青岛啤酒(600600，买入)。
　　风险提示：消费复苏进度不及预期、区域经济增速放缓、食品安全事件风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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