医药生物行业：双抗交易火热 国产创新成果丰富

　　事件：2024 年8 月1 日，宜明昂科与Instil Bio 就PD-L1 x VEGF 双特异性抗体IMM2510 以及下一代CTLA-4 抗体IMM27M 达成协议，交易总额超20.5 亿美元；2024 年8 月9 日，同润生物与MSD 就 CD3 x CD19 双特异性抗体CN201 达成协议，交易总额达13 亿美元，其中首付款高达7 亿美元。
　　双特异性抗体进入收获期，商业化前景大。目前，全球共获批14 款双抗，其中多数在近3 年内获批，双抗已进入收获期。2023 年已有2 款产品全球销售额超过10 亿美元，其中Roche 的艾美赛珠单抗销售额高达46.2 亿美元，全球双抗的销售额正在高速增长。2022 年至今国内双抗交易持续升温，今年以来已发生7 起相关交易，双抗商业化前景值得期待；
　　国内双抗平台各具特色，创新成果丰富。国内诸多企业在该领域有所布局，我们对部分公司自研的双抗/多抗平台进行了梳理，不同平台各具特色，在研管线、授权交易等创新成果丰富。我们分析发现，发生授权交易的平台主要具有以下特点：1）覆盖面广，双抗/多抗形式、技术路线多样，拓展性强；2）创新性显著：技术路线或产品具有比较显著的创新性，在某些方面具有独特的优势；
　　双抗开发火热，国产药物占据重要地位。全球处于临床开发阶段或已获批的双抗产品近400 款，绝大多数管线仍处于早期临床阶段。其中近一半的双抗/多抗项目由国内公司开发，国产药物已在该领域占据重要地位。处于上市申请或III 期阶段的双抗产品共24 款，其中国产药物有7 款，国产占比较已获批产品显著提升。
　　近年来，国内双抗领域授权交易火热，大额交易频发。此外，全球已上市双抗产品商业化表现优异，双抗领域已具有较大且明确的商业化前景。从全球双抗管线看，国产药物已占据重要地位。国内已有诸多企业布局双抗药物，且多具有自研的双抗/多抗平台，不同平台各具特色，从商业化角度看，建议关注拥有覆盖面广或具有显著创新性平台/管线的公司：药明生物、康方生物、宜明昂科、泽璟制药等。
　　风险提示
　　创新药研发进度不及预期的风险、同靶点药物竞争加剧的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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