鼎捷软件(300378)：业绩稳健增长 AI商业化进展领先

　　事件：公司发布2024年半年度报告，实现收入10.0亿元，同比增长11.0%；实现归母净利润4244.1 万元，同比增长17.5%；实现扣非后归母净利润4048.0万元，同比增长54.0%。
　　四大领域协同发展，研发设计类及AIoT 持续高增长。1）研发设计类：2024 年H1 实现收入5134.2 万元，同比增长15.3%，公司发布的行业首款融入AI技术的PLM产品已入选工信部年度智能制造解决方案挂帅项目。2）数字化管理类：
　　实现收入5.5 亿元，同比增长0.2%，报告期内公司不断提高行业方案复用率，扩展行业方案数量，加速产品落地和发展。3）生产控制类：实现收入1.3 亿元，同比下滑1.2%，报告期内公司针对底层软件架构进行改造升级和国产适配，持续聚焦细分行业优化方案，交付效率进一步提升。4）AIoT 类：实现收入2.7 亿元，同比增长51.0%，公司基于雅典娜工业互联网平台数智驱动能力，重点拓展OT设备产品、软硬融合应用、设备云工业 APP 及整厂规划等方案与产品，AIoT业务取得突破性成长。
　　中企出海趋势加速，大陆按省经营初见成效。1）非大陆方面，2024 年H1实现收入5.5 亿元，同比增长14.2%。公司在台湾地区竞争优势稳固，不断拓展业务边界增加老客复购；同时积极把握中企出海需求，已在泰国、越南、马来西亚设立子公司当地经营，在东南亚地区经销市场成长超过100%，SaaS 产品需求逐步攀升。2）大陆方面，2024 年H1实现收入4.5 亿元，同比增7.4%。公司持续推动省级单位经营策略，并成立大客事业部，通过定制化服务与创新场景共创，灵活应对下游行业景气度波动。
　　雅典娜数智底座升级迭代，企业级AI 应用落地领先。报告期内，鼎捷雅典娜持续融合微软Azure GPT 并引入国内优秀开源大模型能力，形成如IndepthAI、智能问答、敏捷数据等一系列灵活可组装的平台能力。通用AI应用方面，Chatfile标杆案例持续落地复制，高管AI数智助力完成内测验证，成功打造多个beta 客户案例。行业AI 应用方面，鼎捷雅典娜已经在装备制造云、零部件云、财务云等开发了近 20 款支持数智化场景的新应用，营收较上年同期增长114%。后续公司将坚定“智能+”战略，继续以雅典娜数智底座为核心，集成AIGC 能力的场景应用将不断推出上线，进一步打开成长空间。
　　盈利预测与投资建议：公司深耕行业40 余年，业务基本盘竞争优势稳固，伴随下游需求的修复，前期大陆市场的布局有望进入收获期；叠加公司积极拥抱AIGC技术浪潮，商业化落地进展领先，预计2024-2026 年EPS 分别为0.67元、0.81元、0.99 元，给予2024 年28 倍PE，目标价18.76 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：AI产品研发进展不及预期、下游需求短期波动、行业竞争加剧等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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