春风动力(603129):业绩继续超预期 大排量出口延续景气

2024-08-16 10:25:04 和讯  中金公司丁健/常菁/鲁烁
  2Q24 业绩超出我们预期
  公司公布2024 年半年度业绩:2024 年上半年实现收入75.29 亿元,同比增长15.73%,上半年实现归母净利润7.09 亿元,同比增长28.49%。
  2Q24 实现营收44.68 亿元,同比增长23.22%,实现归母净利润4.31 亿元,同比增长26.39%。2024 年半年度业绩略超我们预期。
  发展趋势
  大排量出口延续高景气,内销恢复高增长。2024 年上半年,公司两轮车业务累计销售15.39 万辆,实现收入32.48 亿元,同比增长41.95%。我们判断两轮车业务同比提升主要由于:1) 250CLC、450CLC 单座、450MT 等新品陆续上市,进一步丰富产品矩阵,拓展高端应用领域。2)海外市场表现亮眼,公司通过持续强化市场开拓和渠道建设,上半年实现两轮车外销8.58 万台,营收为18.02 亿元,同比增长45.07%。3)国内市场精细化渠道管理初见成效,公司采用高效直营体系,推进渠道扁平化和均衡化;同时,采用线上线下融合策略,逐步构建数智化营销体系,利用新媒体实现品牌全方位推广。2024 年上半年公司实现两轮车内销6.8 万台,营收达14.46 亿元,同比增长38.25%。我们预计下半年两轮车业务有望保持高增速,在大排量新品陆续推出、产品结构高端化升级下或将提升盈利能力。
  全地形车产品高端化持续推进,市场份额维持稳定。1H24 公司实现全地形车销售8.14 万台,收入35.32 亿元,同比下滑1.55%;出口方面,公司保持高市占率,全地形车出口额占国内同类产品出口额的71.75%。报告期内,公司完成CFORCE 1000 TOURING、CFORCE 520L、ZFORCE 950SPORT 等产品研发创新,实现大功率、大排量技术的迭代升级;研发投入达4.58 亿元,同比增长21.37%。我们认为公司高研发投入有望增强产品核心竞争力,助力市场拓展。
  盈利预测与估值
  由于大排量摩托车出口需求旺盛,我们上调公司2024 年盈利预测4.1%至13.73 亿元,上调2025 年盈利预测4.9%至16.97 亿元,当前股价对应2024/2025 年14.9 倍/12.0 倍市盈率。维持跑赢行业评级,我们保持目标价175 元不变,对应19.3 倍2024 年市盈率和15.6 倍2025 年市盈率,较当前股价有29.6%的上行空间。
  风险
  大排量摩托车出口不及预期;全地形车业务下滑超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读