方正证券：7月非挖产品出口显著优于内需 水利建设节奏或带动额外增量

智通财经APP获悉，方正证券(601901)发布研报称，7月单月，非挖产品仍然呈现出口显著优于内需的特征，外需仍然存在着较强的韧性。国内市场方面，24年初至今小挖、中挖逐步呈现回暖趋势，内需筑底相关信号频繁释放，更新周期临近的同时政策有望加快更新速度，非挖产品在挖机回暖的带动下有着较为确定的转好动力。另外，24年全年水利建设具备较高的景气度，若下半年水利建设节奏加快，行业内需有望获得额外增量。

7月单月，非挖产品仍然呈现出口显著优于内需的特征。8月15日，中国工程机械协会公布2024年7月工程机械行业主要产品销量数据：1、叉车销量103677台，同比+11.5%(前值11.1%)。国内同比+5.36%(前值3.85%)出口同比+21.6%(前值23.4%);1-7月合计76.6万台(+12.9%)。国内49.5万台(+9.3%);出口27.1万台(+20.0%)。2、高机：销量17264台，同比+6.75%(前值-9.11%)。国内同比-23.6%(前值-18.8%);出口同比+46.6%(前值9.78%);1-7月合计11.9万台(-12.6%)。国内6.0万台(-32.6%);出口5.8万台(+26.2%)。3、汽车起重机：销量1239台，同比-15.1%(前值-20.1%)国内同比-36.7%(前值-28.1%);出口同比+31%(前值6.81%)。整体来看非挖产品的出口继续显著优于内需。

分产品看：叉车销售表现较为稳定，受下游制造业、物流业景气度和小车需求逐步消化等因素的影响，叉车内销增速有所放缓。6、7月连续两月保持内销个位数增长+出口增速20%+状态，7月单月，叉车出口销量占总销量比例继续提升0.2pcts至41.2%，出口占比进一步提高。高机销量时隔五个月后同比回正，同样是受到出口大幅转好的拉动。尽管内需数据继续走弱，但7月单月高机出口占比大幅提升18.3pcts至59.3%，出口单月销量达10240台，创历史新高。汽车起重机销量连续第三个月同比降幅收窄，出口连续两个月保持高增，内需跌幅环比再度扩大8.6pcts，后周期产品内需改善速度慢于挖机也属合理现象。

后续来看，国内市场方面，24年初至今小挖、中挖逐步呈现回暖趋势，内需筑底相关信号频繁释放，更新周期临近的同时政策有望加快更新速度，非挖产品在挖机回暖的带动下有着较为确定的转好动力。另外，24年全年水利建设具备较高的景气度，若下半年水利建设节奏加快，行业内需有望获得额外增量;海外市场方面，方正证券认为外需仍然存在着较强的韧性。结合7月开工小时数来看，印尼市场已有边际改善的势头，印度、欧洲等市场需求保持高位，方正证券认为进入2024Q3后，海外市场整体表现有望改善，国产品牌深入布局地区有望维持高增长。

投资建议：行业边际改善趋势持续，周期回暖+强出海逻辑不变，看好海内外市场渠道、布局优势的龙头企业：【三一重工(600031)】【徐工机械(000425)】【柳工(000528)】【中联重科(000157)】【安徽合力(600761)】【杭叉集团(603298)】。

风险提示：贸易摩擦加剧风险、汇率波动风险、海外市场需求不及预期风险、基建、地产投资不及预期风险等。