鹏鼎控股(002938):2024Q2营收同比高增 加速布局高阶HDI及SLP

2024-08-16 13:10:05 和讯  开源证券罗通/刘天文
公司2024Q2 营收同比高增,盈利能力短期承压,维持“买入”评级公司发布2024 年半年报,2024H1 公司实现营业收入131.26 亿元,同比+13.79%;归母净利润7.84 亿元,同比-3.40%;扣非净利润7.56 亿元,同比+2.17%;毛利率17.97%,同比-0.33pcts,净利率5.97%,同比-1.05pcts。其中,2024Q2 营收实现64.40 亿元,同比+32.28%,环比-3.69%;归母净利润2.87 亿元,同比-27.03%,环比-42.29%;扣非净利润2.52 亿元,同比-25.01%,环比-50.00%。我们认为净利润短期承压主要系2024Q2 财务费用同比+2.06 亿元所致。公司系消费电子用PCB 行业龙头,将深度受益消费电子行业景气复苏,我们维持2024 年业绩预期,并上调2025-2026 年盈利预测,预计2024-2026 年归母净利润为35.52/44.17/48.62亿元(前值为41.60/47.91 亿元),对应EPS 为1.53/1.91/2.10 元(前值为1.78/2.05亿元),当前股价对应PE 为21.7/17.4/15.8 倍,维持“买入”评级。
2024H1 行业回暖致营收提升,消费电子及计算机业务显著修复2024H1 公司营收同比增长,主要受益于智能手机及消费电子市场复苏所致。
2024H1 营收分产品看:(1)公司通讯用板业务营收87.30 亿元,同比+3.68%;毛利率16.29%,同比-1.84pcts。(2)消费电子及计算机用板业务营收39.31 亿元,同比+36.57%。毛利率21.72%,同比+2.66pcts。(3)汽车/服务器用板营收4.30亿元,同比+94.31%;(4)其他业务营收0.35 亿元,同比+127.96%。
加速推进高阶HDI 及SLP 扩产项目,2024 年股权激励目标彰显经营信心2024H1 各品牌加快推出以AI 手机、PC 为代表的AI 终端产品,公司提前做好相关技术布局,加快推进淮安三园区高阶HDI 及SLP 印刷电路板扩产项目,截至2024H1,项目一期工程已投产,二期工程正在加快建设中,预计项目完成后,将进一步提升公司高阶HDI 及SLP 产品领域市占率。此外,公司发布2024 年限制性股票激励计划草案,设立2024-2026 年营收目标403、428、438 亿元,营收同比+25.7%、+6.2%、+2.3%,触发值为目标值80%,充分彰显公司经营信心。
风险提示:行业景气度复苏不及预期、产品研发不及预期、行业竞争格局加剧。
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(责任编辑:王丹 )

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