交通运输行业：航空机场7月数据点评：旺季运力投放明显增长 客座率持平19年

　　事件：上市航司发布7 月运营数据，随着行业向旺季转换，国内与国际航线客座率都企稳回升。
　　国内航线：旺季到来，运力投放大幅增长，但客座率提升有限国内市场方面，7 月行业正式进入旺季，需求不足的影响明显消退，航司开始充分释放运力。7 月各航司的国内航线运力投放较6 月都有很明显的提升，行业整体的环比增长达到约19%。与19 年对比，今年7 月国内航线运力投放相当于19 年同期的130%左右，而3-6 月基本在19 年120%上下浮动。因此不管从同比还是环比口径，都可以看出进入旺季后航司的运力投放较为积极。分航司看，三大航运力投放环比增速较为接近，在16-19%的区间；海航7 月的运力投放环比增长28%，投放策略比较激进；中型航司中，春秋增速约22%，吉祥则增速较低，为13%。
　　客座率方面，7 月上市航司整体客座率基本持平19 年同期，环比6 月微增0.1pct。分航司看，吉祥、春秋与海航客座率环比有一定的提升，国航则环比下降0.7pct。同比19 年，海航与国航客座率下降较多，东航较19 年客座率有明显提升。中型航司的表现依旧值得关注，春秋客座率接近94%，创年内新高；吉祥运力投放增速为6 家航司中最低的，客座率增长则是各航司中最高的。显然是采取了较为保守的销售策略。
　　国际航线：旺季增投运力，客座率略高于19 年国际线7 月的情况与国内航线类似，都表现为运力投放大幅提升，但客座率提升不大。7 月上市航司国际航线运力投放相当于19 年同期的89%左右，环比6 月运力投放提升约15%。客座率方面，受限于运力投放的高增长，国际线客座率提升有限，环比提升约1pct，较19 年同期高约0.2pct。
　　分航司看，两家中型航司7 月的国际运力投放环比增长都超过20%，其中吉祥增长超过30%，明显高于其他航司，但由于运力增长过快，客座率环比也下降较多；国航运力投放较为谨慎，环比增长较低，但换来了客座率2pct 的增长；海航客座率环比提升6pct，略超预期。
　　投资建议：国内航线供给过剩的情况依然存在，需要通过国际航线的恢复带走堆积在国内的过剩运力。随着暑运旺季到来，国际长航线进一步恢复，供给端的过剩有望逐步缓解。今年民航业经营虽然依旧承压，但考虑到行业基本面的改善，利润表现有望显著优于去年，且后续还将持续恢复。几大航司股价经历去年一整年的大幅下跌后安全边际凸显，值得重点关注。
　　风险提示：宏观经济下行；民航政策变化；安全事故；油价汇率大幅波动；异常天气因素等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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