航空行业7月数据点评:暑运航空客流高峰后移 出行需求仍具韧性

2024-08-16 20:30:07 和讯  申万宏源研究闫海/罗石/郑逸欢/刘衣云
  本期投资提示:
  暑运首月运力运量大幅增长,总量上创历史新高。随着我国民航迎来暑运旺季,商务、旅游、学生假期等出行需求叠加,航空客流明显增加。根据航班管家数据,7 月民航旅客运输量约为6896 万人次,同比23 年增长10.5%,同比19 年增长16.3%;民航航班量约为50.6 万架次,同比23 年增长7.0%,同比19 年增长7.9%。
  7 月民航日均飞机利用率达到8.8 小时,环比增长12.8%,宽体机和支线飞机利用率仍有提升空间。根据航班管家数据,7 月民航客运日均飞机利用率达8.8 小时,宽体机日均飞机利用率为10.4 小时、窄体机日均飞机利用率为8.8 小时、支线飞机日均飞机利用率为5.1 小时,宽体机与支线飞机利用率仍有提升的空间。
  航司7 月数据总体情况:春秋航空7 月客座率达到93.4%,创月度客座率新高。5 家上市航司ASK 运力投放较23 年同期均有两位数增长:中国国航(+13%)、南方航空(+12%)、东方航空(+17%)、吉祥航空(+13%)、春秋航空(+10%);各航司总体RPK 较23 年同期增幅超过运力投放增长:中国国航(+20%)、南方航空(+16%)、东方航空(+24%)、吉祥航空(+10%)、春秋航空(+11%);各航司暑运旅客运输量步入高峰期,较23 年同期均有增长:中国国航(+13%)、南方航空(+9%)、东方航空(+13%)、吉祥航空(+3%)、春秋航空(+12%);春秋航空7 月客座率领跑,各航司总体客座率水平维持高位: 中国国航( 80.2% , 较23 年+4.8pct )、南方航空(83.8%、较23 年+2.8pct)、东方航空(83.2%,同比23 年+4.8pct)、吉祥航空(85.0%,同比23 年-2.3pct)、春秋航空(93.4%,同比23 年+1.1pct)。
  国内市场:随着国际市场的恢复,航司国内运力投放收窄,国内旅客周转量呈上升趋势。ASK 同比23 年:中国国航(+0%)、南方航空(+2%)、东方航空(-1%)、吉祥航空(-2%)、春秋航空(+6%);RPK 同比23 年:中国国航(+7%)、南方航空(+6%)、东方航空(+7%)、吉祥航空(-2%)、春秋航空(+6%)。
  国际市场:运力投放大幅提升,吉祥航空ASK 同比23 年增长126%、超19 年61%,东方航空ASK 同比23 年增长98%、超19 年4%。 ASK 同比19 年:中国国航(-10%)、南方航空(-15%)、东方航空(+4%)、吉祥航空(+61%)、春秋航空(-19%);RPK 同比19 年:中国国航(-10%)、南方航空(-15%)、东方航空(+3%)、吉祥航空(+51%)、春秋航空(-17%)。
  地区市场:春秋航空ASK 投放较23 年下降16%,其他各航司均增投地区运力,地区旅客周转量各航司较去年同期增长显著。ASK 同比19 年:中国国航(-4%)、南方航空(-30%)、东方航空(-7%)、吉祥航空(+17%)、春秋航空(-64%);RPK 同比19年:中国国航(-10%)、南方航空(-29%)、东方航空(-11%)、吉祥航空(+21%)、春秋航空(-63%)。
  投资分析意见:今年暑运航空客流高峰后移,出行需求仍具韧性,我们认为2024 年暑期部分航空公司的效益有望创历史新高。我们认为随着时间推移,行业整体供需已经越来越临近拐点,届时将出现的情景包括:旺季票价与客座率双高,淡季不淡。飞机供给在未来5 年确定性收紧,航空公司有望迎来长达数年的高盈利周期。继续强调2024 年“国际+供给”双轮驱动投资主线。强调航空机场板块持续复苏机会,重点关注经营品质持续改善的吉祥航空。推荐中国国航、春秋航空、南方航空,关注全球飞机租赁公司,重点关注中银航空租赁。
  风险提示:油汇大幅波动、经济增速不及预期、安全事故风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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