农林牧渔行业周报:养殖公司产业链议价越来越强 行业补栏逐步升温

2024-08-18 11:30:11 和讯  华鑫证券娄倩
  本周观点
  规模场产业链竞争力和议价能力稳步提升,补栏积极性相对散户较弱。从生猪养殖产业链端看,生猪养殖规模场产业链竞争力和议价能力稳步提升。目前散户与规模场的市场地位已经发生颠倒,从过去长时间中国生猪饲养场以散户为主体,变为以规模场为主体,规模场在产业链中的竞争力和议价能力也同步提升,盈利空间逐步扩大。与之对应的,产业链中饲料和动保企业的盈利能力有所回落,主因饲料动保企业在产业链中议价能力的减弱;目前市场饲料和动保产品供大于求;以及饲料动保市场竞争加剧,三大原因压缩该部分产业链企业盈利空间。从生猪养殖供给端看,散户补栏积极性强于规模场。猪价周期反转,生猪养殖盈利空间回暖,行业补栏情绪逐步回升,其中中小散户补栏积极性较强,规模养殖场部分仍处观望状态。从生猪养殖价格端看,高位猪价有望自2024 年8 月持续至11 月,预计步入12 月猪价会存在波动。因生猪生长周期10 个月初端繁殖量的减少,预计2024 年8 月至11 月生猪供给量将持续同环比下降。同时,步入Q3 逐步临近猪肉消费旺季,预计生猪需求量将会环比上升。在需增供减的背景下,预计生猪价格将会自2024 年8 月至11 月持续维持高位。但是步入12 月之后,预计生猪价格会存在波动。2024 年6 月至今的仔猪购买高峰将会补充2024年12 月生猪出栏量,使12 月生猪供给量上升。从需求端来说,12 月已进入猪肉消费旺季,但是在整体消费市场疲软的大背景下,预计因供给量增加,生猪价格会存在波动。
  本周重点推荐个股
  给予生猪养殖行业推荐评级。建议重点关注巨星农牧603477.SH(养殖成本处于行业领先地位,我们预估2024 下半年有望进一步实现降本增效,2024 全年养殖成本下降至13元/公斤以下,巩固成本优势地位,扩大盈利空间。同时持续募资,资金量充足,规划产能持续扩张,拥有出栏规模长期增长潜力。)建议积极关注牧原股份 002714.SZ(2024 年上半年生猪出栏3,238.8 万头,公司预计全年出栏6600-7200万头。公司能繁母猪数量充足,2024 年6 月末存栏数为330.9 万头。我们预估全年出栏数为7000 万头,2024 年下半年生猪出栏数为3761 万头。同时我们预计公司生猪养殖完全成本将会继续下降,盈利能力进一步提升。);温氏股份300498.SZ(2024 年上半年生猪出栏1,437.4 万头,公司预计全年出栏3000-3300 万头。我们预估全年出栏数为3200 万头,2024 年下半年生猪出栏数为1763 万头。)建议关注正邦科技 002157.SZ。
  风险提示
  生猪养殖行业疫病风险;自然灾害和极端天气风险;产业政策变化风险;猪价上涨不及预期;饲料及原料市场行情波动风险;宏观经济波动风险;产能扩张不及预期风险;生猪养殖补栏情况不及预期;饲料需求回暖情况不及预期。
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(责任编辑:王丹 )

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