食品饮料行业：白酒企业二季报业绩稳健 提振白酒投资信心

　　主要观点更新： 此前茅台批价波动使市场下调对各酒企二季报业绩增速的预期，但从近期已披露半年报的水井坊、茅台、今世缘、迎驾贡酒的二季报表现来看，上述酒企仍锚定全年业绩增速目标，部分实现收入与利润的超预期。本周新披露半年报的迎驾贡酒24Q2 收入同比增长19%，归母净利同比增长28%，受益洞藏系列高增速叠加费用率下降，利润表现超预期。今世缘24Q2 收入同比增长22%，归母净利同比增长17%，产品结构持续升级，苏中引领省内增长，业绩符合预期。
　　宏观数据更新：消费相关的宏观数据整体延续增长趋势。2024 年7 月当月，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动2.7%、3.0%、-0.1%、6.1%。根据公布的7 月份金融数据，国内M2 月度同比增长6.3%，当月社融规模0.77 万亿元，同比增加0.24 万亿，同时社融存量规模维持8%的增速。
　　白酒批价数据：截止8 月16 日，根据Wind、今日酒价数据，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2760 元和2445 元；普五和国窖1573 的批价分别约为960 元和870 元，飞天茅台整箱、散瓶批价环比微升，国窖、普五环比持平。主要次高端产品批价方面，M6+微降，其余持平，截止8 月16 日，梦之蓝M6+、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约557、860、410、360 、425 和400 元/500ml。
　　啤酒量价数据： 2024 年7 月，国内啤酒当月产量同比下滑5.1%；1-7 月累计增长1.4%。国内大麦平均进口价格边际持续下滑，2024 年6 月平均进口单价为263 美元/吨，同比下降24%，大麦进口价格呈现下行趋势，主要受益于中方中止对澳大麦征收“双反”政策。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止2024 年8 月9 日当周，平均出厂价约2,672 元/吨，同比下降17%。截止2024 年8 月10 日当周，玻璃期货连续结算价达到1320 元/吨，同比下滑29% 。长江有色市场铝价格保持增长态势，截止8 月3 日当周长江有色市场铝均价约19036 元/吨，同比增长3% 。
　　乳品价格数据：国内生鲜乳价格延续下行趋势，奶粉、干酪价格低位增速相对稳定。截止2024 年8 月8 日，国内主产区生鲜乳平均价约3.21 元/千克，同比降低14.6% 。参考GDT 数据，截止2024 年8 月6 日，全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3259 和2539 美元/吨，分别环比半月前+3.7%、-1.1%；2024 年8 月6 日，干酪平均标价4275 美元/吨，环比半月前增长1.4%。参考商务部的数据，截止2024 年8 月9 日，牛奶及酸奶零售价分别为12.19 元/升及15.85 元/升，环比一周前分别-0.1%、-0.13%。
　　推荐板块及个股：市场对顺周期板块的关注度有所提升，建议关注白酒、啤酒等板块修复机会。白酒板块建议关注动销良性、批价向上的五粮液(000858，买入)，品牌力稳健的泸州老窖(000568，买入)，动销良好、批价坚挺的山西汾酒(600809，买入)，省内基本盘表现强势、省外全国化可期的优秀区域酒企古井贡酒(000596，买入)、今世缘(603369，买入)、老白干酒(600559，买入)。啤酒板块受益于进口大麦价格下降，成本压力减轻，建议关注结构升级较顺利的青岛啤酒(600600，买入)。
　　风险提示：消费复苏进度不及预期、区域经济增速放缓、食品安全事件风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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