钢铁周观点：钢材产量快速下滑 部分品种利润恢复

　　核心观点
　　8月15日，国家统计局披露7月宏观数据。综合来看，目前围绕地产相关的指标仍保持同比下降态势，但销售面积、新开工面积等指标降幅较1-6 月份有所收窄。7 月，规模以上工业增加值同比增长5.1%，环比增长0.35%。41 个大类行业中有33 个行业增加值保持同比增长，黑色金属冶炼和压延加工业下降1. 5%。
　　聚焦钢铁行业，1-7 月，国内粗钢产量61372 万吨， 同比下降2.2%；钢材产量81341 万吨，同比增长1.3%，而7 月生铁、粗钢产量分别下降8.0%和2.2%。由于近期行业盈利面持续走弱，钢企停产检修增加，钢材累库现象有所缓解，部分钢材如螺纹、冷卷即期利润已经开始恢复。
　　行业动态信息
　　7 月规模以上工业增加值同比增速提升。
　　8 月15 日，国家统计局披露7 月宏观数据。房地产方面，销售端：1-7月，商品房销售面积54149万平方米，同比下降18. 6%。
　　开发投资端：1-7 月，新开工面积43733 万平方米， 同比下降23.2%；施工面积为703286 万平方米，同比下降12.1%； 竣工面积30017 万平方米，同比下降21.8%。全国房地产开发投资60877 亿元，同比下降10.2%；其中，住宅投资46230 亿元，下降10.6%。综合来看，目前围绕地产相关的指标仍保持同比下降态势，但销售面积、新开工面积等指标降幅较1-6 月份有所收窄。基建方面，1-7 月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.6%，第三产业基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长4.9%，增速降低0.5个百分点。其中，水利管理业投资增长28.9%，航空运输业投资增长25.5%，铁路运输业投资增长17.2%，水利管理业及航空运输业增速分别较1- 6 月加快1.5pct 和1.8pct。工业方面，7 月，规模以上工业增加值同比增长5.1%，环比增长0.35%。7 月，采矿业增加值同比增长4.6%，制造业增长5.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.0%。其中，41个大类行业中有33个行业增加值保持同比增长，黑色金属冶炼和压延加工业下降1.5%，有色金属冶炼和压延加工业增长9.4%。与钢铁消费相关的行业中，机械行业：7月，中国挖掘机产量19965 台，同比增长50.8%；1-7 月，累计产量168624 台，同比增长12.6%，增速较1-6 月扩大5.2pct。汽车行业：1-7月，汽车产量1624.8万辆，同比增长4.5%， 增速较1-6 月降低0.4pct。预计全年汽车产量超过3100 万辆，仍能实现3%以上的增长。家电行业：1-7 月，空调产量17661.32 万台，同比增长8.0%；冰箱产量5860.97 万台，同比增长4.9%； 洗衣机产量6142.93 万台，同比增长8.9%。从2023 年3 月到2024 年7　　月，中国家电出口已连续17 个月同比正增长，中国广大外贸经营主体积极适应市场需求，不断深化产品的创新迭代、优化升级，加上海外需求改善、政策红利释放、通关效率提升，推动家电出口呈现连续增长态势。
　　钢材产量快速下滑，部分品种利润恢复。
　　聚焦钢铁行业，1-7 月，国内生铁产量50968 万吨，同比下降3.7%；粗钢产量61372 万吨，同比下降2. 2%；钢材产量81341 万吨，同比增长1.3%，而7 月生铁、粗钢产量分别下降8.0%和2.2%。由于近期行业盈利面持续走弱，钢企停产检修增加，当前247 家钢厂高炉开工率为78.84%，连续4 周下滑。8 月上旬重点钢企旬度日均产量为200.34 万吨，环比+2.99 万吨。本周，五大材总库存1700 万吨，同比+24.38 万吨。近3 周以来钢材产量快速下滑，而需求端同样表现不佳，在供需双弱背景下，利润始终在低位徘徊。截至8月16日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别-100元/吨、-270 元/吨、-240元/吨、-110元/吨；螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为-149 元/吨、-236 元/吨、-393 元/吨、-246 元/吨，较上周+60 元/吨、-90 元/吨、-64 元/吨、+51元/吨。247 家钢厂盈利率4.76%，环比-0.43pct，再创年内新低。伴随着近期产量的快速下滑，钢材累库现象有所缓解，部分钢材如螺纹、冷卷即期利润已经开始恢复。
　　普钢投资建议：由于普钢产品多用于建筑行业，而当前地产复苏时间尚不明朗，在资产配置时可以优先考虑高股息、高分红以及各个下游领域中的龙头企业。建议关注：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份等，远期可持续关注地产销售改善向开工端传导。
　　特钢新材料投资建议：特钢属政策大力支持行业，我国中高端特钢新材料内有“进口替代”，外有“ 全球份额提升”，目前我国中高端特钢比例约4%左右，与日本、欧美等发达国家相差仍较大，我国中高端制造业快速发展，中高端特钢需求有望迎来较快增长，中高端特钢企业估值有望提高，从发达国家的特钢公司估值来看，多处于15-25 倍的水平，日本、欧美等特钢快速发展阶段已经过去，而我国中高端特钢还处于成长期，应用的新能源、造船、航空航天行业处在蓬勃发展期，应当享有一定的估值溢价。2024 年继续关注特钢主线：中信特钢、久立特材、天工国际等。
　　风险分析：当前，在复杂严峻的市场形势下，钢铁行业也面临不少困难挑战，企业之间经营分化。在发达经济体货币政策冲击、通胀压力持续存在等因素影响下，全球金融环境收紧、贸易增长乏力、企业和消费者信心下降，经济增长仍面临多重风险挑战。近年来，原料供给端风险事件不断，淡水河谷溃坝，澳煤进口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风，以及地缘政治冲突引发的能源危机，在各类风险事件不断发酵演绎下，原料价格被持续推高，钢厂在需求和成本两头挤压下，利润被极限压缩。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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