互联网传媒行业：腾讯二季报利润超预期 关注《黑神话：悟空》对板块催化作用

　　核心观点：
　　本周（8月12日-8月16日）中信传媒板块上涨1.95%，跑赢上证综指1.35个百分点。本周（8月12日-8月16日）A股传媒板块行情有所回暖，前期板块整体估值处于低位，在游戏重点产品《黑神话：悟空》8/20正式上线（根据Steam官网）、AI眼镜等相关概念催化下，板块行情有所回升。
　　互联网：腾讯、阅文和腾讯音乐发布了二季度财报，整体来看盈利表现超预期。虽然互联网公司经营一定程度受消费疲弱拖累，但收入表现也较为有韧性，通过效率提升释放经营杠杆的趋势持续。
　　游戏：建议关注《黑神话：悟空》对板块情绪的带动。根据Steam官网，行业重点产品《黑神话：悟空》即将于8月20日上线，有望提振国内市场对3A游戏信心，建议关注产品销量情况。
　　AI：根据xAI官网，xAI发布Grok-2大模型；根据谷歌官网，谷歌发布Gemini Live。关注海外头部科技互联网企业的大模型能力提升，以及AI对软硬件产品应用的持续赋能。
　　投资建议：（1）互联网方面，建议关注：腾讯控股、美团、快手、哔哩哔哩、泡泡玛特，以及格局稳定盈利持续优化的流媒体板块的爱奇艺、芒果超媒、腾讯音乐和云音乐。（2）游戏建议市场关注绩优且具备优质产品储备的游戏龙头，关注恺英网络、神州泰岳；关注社交业务与AI深度结合的盛天网络；关注板块内具备优质产品储备的公司完美世界等。此外关注低估值的游戏龙头三七互娱、吉比特等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块推荐分众传媒（业绩韧性强，高分红）；长视频建议关注芒果超媒和爱奇艺；在线招聘建议关注BOSS直聘；在线出行关注滴滴、满帮等；线下娱乐建议关注华立科技；文旅建议关注电广传媒等。（4）教育建议关注AI+教育、教育数字化、职教及教培方向，建议关注新东方、佳发教育、盛通股份等相关个股，以及中原传媒、凤凰传媒、南方传媒、皖新传媒等国有出版公司。同时建议关注业绩有望持续复苏和增长的粉笔（公考市占率提升）、高途集团（监管驱稳，拓展非学科培训和线下）等。（5）影视方向，关注影视院线公司暑期档、以及AI技术对影视行业的赋能。
　　关注光线传媒、横店影视、猫眼娱乐、华策影视、万达电影。（6）AI+方向，大模型多模态能力持续演进，随着模型能力边际持续提升、接入成本降低，或将推进应用侧繁荣，继续建议关注逻辑顺、有兑现度的标的。（7）出海逻辑，关注互联网、游戏、内容出海，以及相关营销服务商。
　　风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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