国防军工行业动态报告：商业航天航发等板块增长较快 看好军工结构性复苏

　　核心观点
　　截止8 月17 日，军工板块多家上市公司发布半年报，细分板块业绩出现分化。业绩增长主要集中在航空发动机、商业航天、低成本精确制导等领域。如航空发动机板块的航亚科技、华秦科技和图南股份实现营收和利润正增长。受益于卫星通信导航等发展，华力创通业绩实现快速增长。
　　目前军工正处于新旧周期的拐点，年内业绩和订单的拐点，以及处于估值低点，具备显著投资价值。我们判断，随着军队人事调整和相关制度性改革的逐步落地，“十四五”后期订单有望逐步下发，积压叠加新增需求，2024Q3 之后行业订单和业绩增速有望企稳回升。
　　主要内容
　　1、截止8 月17 日，军工板块多家上市公司发布半年报，细分板块业绩出现分化。从已披露报告情况来看，业绩增长主要集中在航空发动机、商业航天、低成本精确制导等领域。如航空发动机板块的航亚科技、华秦科技和图南股份实现营收和利润正增长。受益于卫星通信导航等发展，华力创通业绩实现快速增长。目前军工正处于新旧周期的拐点，年内业绩和订单的拐点，以及处于估值低点，具备显著投资价值。我们判断，随着军队人事调整和相关制度性改革的逐步落地，“十四五”后期订单有望逐步下发，积压叠加新增需求，2024Q3 之后行业订单和业绩增速有望企稳回升，或将开启第二轮结构性复苏。
　　2、配置方面建议围绕三条投资主线，一是传统军工装备产业方面，建议重点关注有订单修复预期、有业绩支撑的航发产业、船舶产业以及航空航天产业；二是新域新质装备方面，建议关注围绕低成本、智能化、体系化三大特点的行业，包括低成本精确制导弹药、无人系统以及新一代智能化作战底座；三是新质生产力方面，建议关注应用市场空间广阔、行业处于快速成长期、国产化率较低的行业，主要为商业航天、低空经济、大飞机、增材制造。此外，军贸出海等方向也值得关注。
　　3、推荐标的：航发产业：航发动力、航发控制、航材股份、图南股份、华秦科技；船舶产业：湘电股份、中国船舶；航空航天：光威复材、菲利华；低成本精确制导弹药：高德红外、北方导航；无人系统：
　　中无人机、航天彩虹、航天电子、宗申动力（宗申航发）；新一代智能化作战底座：七一二、海格通信；商业航天：航天环宇；低空经济：莱斯信息、中直股份；大飞机：中航西飞、中航重机、三角防务；增材制造：华曙高科、铂力特。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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