深度*行业*新能源汽车行业2024年中期策略:底部信号愈发清晰 行业格局有望重塑

2024-08-19 10:15:04 和讯  中银证券武佳雄/李扬
  2024 上半年,全球新能源汽车依然保持高速增长,奠定全年销量高景气增长,有望创历史新高,带动产业链需求高增长。今年以来,产业链价格持续下跌,但跌幅有所放缓,部分环节出现了小幅触底回升态势。虽供需拐点仍未到来,但行业产能出清有加速之势,电池和材料环节盈利有望修复。固态电池等为代表的新技术产业化落地加速,有望带动产业链技术升级,维持行业强于大市评级。
  支撑评级的要点
  新能源汽车:预计2024 年新能源汽车需求将保持高增长:2024 年上半年全球新能源汽车销量基本呈现稳步上升态势,渗透率持续提升,市场空间不断扩大。上半年国内销量表现亮眼,下半年随着需求复苏、新车型持续推出、智能化、网联化以及快充等新技术带来的产品力提升,叠加政策端以旧换新的政策支持,我们预计销量增长具备可持续性,国内新能源全年销量有望再创新高。碳中和背景下全球汽车电动化大趋势不改,海外新能源汽车销量持续增长。我们预计2024 年中国、海外新能源汽车销量分别达到约1,165 万辆、560 万辆,同比均增长约23%;全球新能源汽车销量约1,725 万辆,同比增长23%。
  动力电池:装机持续增长,固态电池产业化加速:受益于全球新能源汽车高景气增长,动力电池装机量继续保持高速增长。我们预计2024 年全球动力电池需求约1,092GWh,同比增长26%。里程和补能焦虑是消费者购买新能源汽车的重要考虑因素,随着以碳酸锂为代表的电池主材价格下降,三元电池能量密度优势逐步显现,性价比提升,未来市场份额有望提升。此外,固态电池获政策资金支持,企业端布局加速,有望迎来快速发展,带动电池材料体系升级。
  中游材料:材料价格逐步企稳,关注盈利回升:目前中游材料产能投放进度与扩产项目规模已明显放缓,当前价格和盈利水平下部分落后产能有望逐步出清。现阶段下游需求保持较高增速,电池和材料价格经历调整后降价压力大幅减弱,我们预计2024 年下半年中游材料价格有望逐步企稳,盈利有望得到修复,进入稳定向好阶段。头部企业凭借成本、技术、客户等优势在价格博弈中盈利具备较强韧性。
  投资建议
  新能源汽车全球景气度持续向上,2024 年销量有望再创新高。电芯环节竞争格局较优,盈利具备较强韧性;快充电池、硅基负极、复合箔材、固态电池等新材料、新技术有望推动产业技术升级;建议优先布局格局较优的电芯环节,海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、豪鹏科技、当升科技、容百科技、德方纳米、厦钨新能、振华新材、华友钴业、璞泰来、尚太科技、中科电气、恩捷股份、星源材质、天赐材料、新宙邦、多氟多、嘉元科技、鼎胜新材、壹石通、科达利、格林美等,建议关注孚能科技、五矿新能、中伟股份、帕瓦股份、贝特瑞、信德新材、中一科技等。
  评级面临的主要风险
  新能源汽车产业政策不达预期;新能源汽车产品力不达预期;产业链需求不达预期;产业链价格竞争超预期;国际贸易摩擦风险;技术迭代风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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