联想集团：FY25Q1净利润2.43亿美元，AIPC市场领导地位稳固

【民生证券维持集团“推荐”评级，预计未来三年净利润稳步增长】 民生证券最新研究报告指出，集团未来三年净利润预计将分别达到12.15亿、15.45亿和19.02亿美元。公司业务已从复苏转向快速增长，且呈现逐季上行趋势。 8月15日，集团发布2025财年一季度财报，显示营收达到154.47亿美元，同比增长20%，环比增长12%；净利润为2.43亿美元，同比增长38%。 报告强调，FY1Q25公司营收实现了过去两年来的首次双位数同环比增长，销售毛利率为16.57%，净利率为1.64%，尽管毛利率和净利率环比有所下滑，主要因低利润率的服务器业务增长。研发费用达到4.76亿美元，同比增长6%，PC以外业务占比达到47%，同比增加5个百分点，创下历史新高。 在AIPC市场，公司保持领导地位，高端PC占比达到32%，同比增长3.4个百分点，商用PC占比达到70%。首批具备五大特性的AIPC已于今年5月在中国推出，市场反馈积极，预计将在IFA和创新科技大会上发布更多全球产品。智能手机和平板电脑业务均实现约30%的高速增长，高端产品组合占比提升至30%，同比显著提高14个百分点。 ISG业务受益于AI服务器的放量及传统服务器的拓展，营收达到31.6亿美元，同比增长65%，环比增长24.8%，运营亏损显著收窄。AI智能服务器储备环比增加20%以上，订单环比增加50%以上，液冷服务器季度收入同比上升55%，创历史新高。 此外，公司与沙特主权财富基金的全资附属公司签订战略合作框架，将在沙特设立地区总部及研发、制造中心，进一步扩张在MEA地区的业务，获得20亿美元无息可换股债券投资，为公司发展提供充足资金支持。