社会服务行业周报：教培大逻辑持续验证 阿里本地生活亏损收窄

　　出行/旅游：00 后驱动租车/户外消费，7 月一线机场国际客流持续攀升旅游：暑期携程国内、海外租车订单分别同比增长超40%、150%，其中90、00后群体租车订单同比增长56%、76%左右，个性化的自驾需求增势较为迅猛。同程：同程旅行数据显示，奥运会赛事热度带动下，2024 年1 月至7 月平台体育旅游的搜索热度同比大幅上涨87%，并带动大众户外运动参与意愿提升，平台运动户外相关景区预订热度同比上涨108%。2024H1 咕咚app 上00 后户外骑行用户规模同比增长53.5%。免税：国内一线机场公布2024 年7 月经营数据，国际旅客吞吐量和航班起落架次整体已恢复至2019 年同期85%和90%左右，保持良好回升态势，预计随国际运力恢复和出入境政策不断释放，我们预计至2024Q4机场国际客流有望恢复至2019 年同期90%。
　　教育/餐饮：思考乐业绩提振板块信心，复盘海外餐饮股2024Q2 业绩教育：思考乐发布半年报业绩，2024H1 营收3.99 亿元，同比+58.8%；其中K9同比增长57.8%，高中业务同比增长70.6%；合同负债同比+93.2%。实现经调整归母净利润9354 万元，同比增长101.1%。经调整净利率23.4%，同比+4.9pct。
　　关注广州校区及高中、国际等增量业务拓展。2025 财年，新东方将向社会释放1.5 万个招聘需求，其中校园招聘需求超过1 万个，教培行业的合规有序发展有望促进应届生及社会人群就业。餐饮：多数海外餐饮公司2024Q2 同店销售额出现下滑，通胀环境下美国消费者寻求更高性价比。2024Q2 麦当劳、百胜集团、墨式烧烤、星巴克的同店销售额分别同比-1%/-1%/+11%/-3%。
　　本地生活: 头部家电品牌商顺势布局即时零售，饿了么推出即时零售新IP美团：美的集团与美团达成战略合作，美的25000 家自有零售专卖店计划2024年全部入驻美团。双方将共建“收旧+换新”全链路合作，美的将在美团、大众点评App 上线以旧换新团购优惠券。美团闪购与奥克斯宣布达成战略合作，全国超过150 个城市的1000 家奥克斯线下门店已入驻美团闪购。入驻美团闪购不到1 个月奥克斯空调销量周环比增速持续超过200%。饿了么：饿了么与全国上万家头部便利店共同打造“24 小时·随便点”即时零售全新IP。FY2025Q1 阿里巴巴本地生活集团同比收入增长12%至162.29 亿元。饿了么单位经济效益改善和交易规模扩大，到家业务亏损持续收窄，本地生活集团季度经调整EBITA亏损从2023 年同期的19.82 亿元继续收窄至3.86 亿元，超出市场预期。
　　本周A 股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑输大盘本周（8.12-8.16）社会服务指数-3.08%，跑输沪深300 指数3.50pct，在31 个一级行业中排名第29，检测类领涨;本周（8.12-8.16）港股消费者服务指数+0.91%，跑输恒生指数1.08pct，在30 个一级行业中排名第15，教育类领涨。
　　推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：
　　银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。
　　受益标的：（1）旅游：九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客；（4）运动：Keep；（5）IP：华立科技、泡泡玛特；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城。
　　风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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