大行评级｜摩根大通：下调华润啤酒目标价至45港元 维持“增持”评级并指估值具吸引力

摩根大通发表研究报告指，华润啤酒上半年销售按年跌0.5%，符合预期，纯利则按年升1.2%，则略逊市场预期约5%。虽然收入受到终端需求疲弱及次季恶劣天气影响而下滑，但啤酒(在高端化下)的利润率改善仍是一大亮点。摩通预计，在投入成本下降、加大力度削减销售及行政支出，及较低的比较基数的带动下，润啤下半年的盈利增长将略优于上半年。该行预期，今年集团销售及纯利按年分别增长1.8%和1.5%，2024至26年销售及纯利年均复合增长率料各4.5%及15%。该行认为其估值具吸引力，维持“增持”评级，目标价由55港元下调至45港元。