博俊科技(300926):业绩符合预期 绑定优质客户带动业绩高增

2024-08-20 14:50:05 和讯  国盛证券丁逸朦/江莹
  事件:公司发布2024H1 业绩公告。2024H1,公司实现营业收入17.2 亿元,同比增长69%;归母净利润2.3 亿元,同比增长144%;扣非归母净利润2.3 亿元,同比增长146%。
  业绩偏向前期预告上限,主要受益于核心客户销量强势。2024Q2,公司营收9.3 亿元,同比+52%,环比+16%;归母净利润1.3 亿元,同比+116%,环比+30%。公司业绩高速增长,我们预计主要受益于新能源车客户订单放量。Q2 国内新能源车零售235 万辆,环比+32%,其中问界销量9.5 万辆,环比+11%,理想销量10 万辆,环比+13%。公司和长安、吉利、比亚迪也有多个项目在配套,主力客户均处在强车型周期,预计随新车发布及交付,收入有望继续高增。
  优质客户占比提升,Q2 销售净利率达到历史较高水平。2024Q2,公司销售毛利率29%,环比+3.6pct,同比+2.4pct;销售净利率14%,环比+1.5pct,同比+4.2pct,我们预计主要系高毛利客户占比提升,同时公司通过灵活的价格联动机制+规模效应+内部降本增效拉低产品成本。具体看费用,2024Q2,公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.2%/3.8%/3.2%/1.7%,环比分别-0.2/+0.2/-0.2/-0.3pct,同比分别持平/+0.3/-0.1/+1.4pct。
  车身工艺布局全面,打造白车身总成供应商。在零部件轻量化的趋势下,行业将逐步实行产品升级,向集成化、模块化供货方向转变。公司工艺布局完善,并陆续拓展白车身、电池包、电驱等产品,同时扩张常州基地,建设河北、宁波、沙坪坝以及肇庆基地,布局一体化压铸。公司新产能将在未来三年逐步投产,满足客户订单需求,强化公司定点获取能力。根据公司财务预算,预计2024 年,收入/净利润分别增长50-80%/40-70%,按中值测算对应收入42.9 亿元,同比+65%;净利润4.8 亿元,同比+55%。
  盈利预测:预计2024-2026 年归母净利润分别为4.9/6.5/8.7 亿元,对应15/12/9 倍PE,维持“买入”评级。
  风险提示:原材料价格波动;客户销量不及预期;新客户拓展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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