杭叉集团(603298)：盈利能力持续增长 加快推进国际化进程

　　公司发布2024年中报
　　公司发布2024 年中报。2024 年上半年公司实现营收85.54 亿元（+3.74%），归母净利润10.07 亿元（+29.29%），扣非后归母净利润9.87 亿元（+29.33%），经营活动产生的现金流量净额6.22 亿元（-8.85%），加权平均净资产收益率为11.38%（增加0.22pct）。单季度来看，公司2024 年二季度实现营收43.82 亿元（+1.53%），归母净利润6.28 亿元（28.19%）。
　　行业电动化、智能化趋势加快，公司加速国际化布局行业方面，根据公司半年报，2024 年上半年工业车辆总销量同比+13.09%，其中国内销量同比+9.92%，出口销量同比+19.64%。从车型结构来看，上半年Ⅰ类车同比+19.04%；Ⅱ类车同比+22.62%；Ⅲ类车同比+25.58%；Ⅳ+Ⅴ类车合计同比-7.02%。电动叉车占比已经达到 70.77%，平衡重式叉车中电动化比例达 31.97%。数据表明，以电动叉车尤其是新能源锂电池叉车为代表的车型竞争力明显提升，且出口市场持续火热，出口增长率大于国内市场增长率。
　　公司方面，公司紧跟行业趋势，持续开拓海外新市场，报告期内公司在日本、印尼投资均设立销售旗舰店，并投资设立杭州欧洲租赁有限公司。目前，公司在欧美、东南亚等成立了 10 余家海外销售型公司、配件服务中心。
　　智能制造优势明显，发力智慧物流解决方案
　　公司深入实施智能制造，构建了成熟的生产制造体系，建成行业领先的由 600余台各类智能机器人、20 余条智能化集成生产线、10 余条喷涂流水线、50 余台 AGV 智能物流车、5 个智能化立体库组成的零部件及整车制造绿色未来工厂，形成了两大智能化生产基地，具备年产 40 万台工业车辆和其他物流设备的生产能力。同时，公司积极布局智慧物流领域新赛道，实现 1000 余个项目落地应用，为光伏、锂电、3C 电子、医药等行业解决智慧物流难题。
　　投资建议
　　在锂电化和国际化双重驱动下，叉车行业维持高景气度，我们看好公司未来发展，修改盈利预测为：2024-2026 年预测营业收入为178.99/204.68/233.30 亿元（前值为182.75/206.19/231.43 亿元），同比增长10%/14%/14%；预测归母净利润为20.59/23.56/26.96 亿元（前值为20.09/22.75/25.94 亿元），同比增长20%/14%/15%；对应的EPS 为1.57/1.80/2.06 元（前值为2.15/2.43/2.77 元）。
　　公司当前股价对应的PE 为11/9/8 倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　1）技术研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）下游需求不及预期；4）核心技术人员流失；5）海外市场推广不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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