中矿资源(002738)：锂矿自给率提升 完成KITUMBA铜矿收购

　　中矿资源发布20 24年半年报
　　公司2024H1 实现营业收入24.22 亿元，同比-32.76%，实现归母净利润4.73 亿元，同比-68.52%。公司24Q2 实现营业收入12.95 亿元，同比-15.33%，环比+14.95%，实现归母净利润2.17 亿元，同比-46.66%，环比-15.37%。
　　锂板块：锂价下行业绩承压，Bikita 达产提升锂矿自给率
24H1 公司锂电新能源原料开发与利用业务实现营收15.91 亿元，同比-41.01%，主要受到锂盐价格下行的影响，据同花顺数据，24H1 国内电池级碳酸锂均价10.76 万元/吨，较2023 年同期-66.45%。量方面，得益于Bikita 锂矿200 万吨/年锂辉项目200 万吨/年透锂长石改扩建项目达产，公司锂盐自给率大幅提升，24H1 自有矿锂盐销量约1.68 万吨，超过去年全年以自有矿为原料实现的锂盐销量。2024 年2 月春鹏锂业年产3.5 万吨高纯锂盐项目达产后公司合计拥有6.6 万吨/年电池级锂盐产能，Bikita 投产后公司锂矿自给率提升，成本有望持续优化。
　　铯铷板块：发挥头部优势，稳定贡献业绩
　　24H1 公司稀有轻金属（铯、铷）业务实现营收4.71 亿元，同比-11.71%，实现毛利率72.37%，同比+6.06pcts。公司所属Tanco 矿山是目前全球已知规模最大的锂铯钽矿床之一，保有铯矿产资源量11.608 万吨， 100万吨/年采选项目正在审批阶段。公司在全球铯铷盐行业占有绝对份额，伴随后续产销增长，铯铷板块有望持续贡献业绩。
　　新收赞比亚铜矿，中长期贡献第三增长曲线
　　公司2024 年7 月公告完成赞比亚Kitumba 铜矿65%股权的收购，收购对价为5850 万美元。据公告Kitumba 铜矿区累计探获的保有铜矿产资源量为2790 万吨，铜金属量61.40 万吨，铜平均品位2.20%。公司后续根据可行性研究成果展开开发，Kitumba 铜矿有望为公司中长期发展提供新的利润增长点。
　　投资建议
　　公司是全球铯铷盐精细化工领域的头部企业，铯铷板块表现稳定，锂矿自给率提升优化成本，中长期Kitumba 铜矿有望贡献利润增长点，我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为12.99/14.83/17.53 亿元（前值为2024-2025 年分别为48.2/54.3 亿元，考虑锂价波动风险下调），对应PE 分别为15.7/13.8/11.7 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　金属价格大幅波动；项目进展不及预期；汇率大幅波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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