中际旭创：光模块业绩高增 研发创新驱动

【鸿海四季度将交付搭载英伟达 GB200 处理器的服务器，光模块受关注】此前，中际旭创(300308)、新易盛(300502)、天孚通信(300394)等 A 股光模块龙头公司发布了喜人的业绩预告。今年上半年，中际旭创净利润预计同比增长 250.3%至 307.33%，新易盛预计同比增长 180.89%至 229.44%，天孚通信预计同比增长 167.00%至 187.00%。这些公司业绩快速增长得益于持续注重研发和高投入。2019 年至 2023 年，中际旭创、新易盛、天孚通信研发支出总额分别为 31.35 亿元、5.96 亿元、4.99 亿元，研发投入同比多为逐年增长。高研发投入在剑桥科技(603083)身上体现明显，其近日表示各规格产品良率达预期，对 800G 光模块有长期规划和信心。技术和产品优势让龙头公司在主流 800G 产品上率先“出海”，带动业绩增长。比如，中际旭创 2022 年、2023 年境外营业收入占比分别为 86.88%、84.65%。市场研究机构报告显示，用于 AI 集群的以太网光模块在 2024 年将翻番以上，产业景气度或将延续到 2025 年至 2026 年。中际旭创称会加快 1.6T 光模块研发与市场导入，预计 800G 和 400G 产品占 2024 年营收主要比重，1.6T 产品 2024 年末到 2025 年逐步上量。剑桥科技展示了单波 200G、1.6T 光模块系列产品。部分 A 股公司在更上游的光芯片等领域也在推进，如源杰科技开发的面向高速光模块的 100G PAEML 光芯片在测试，进程符合预期。