启明创投邝子平：呼吁改变“踩踏式”回购 ：解决创投困局 共创价值收益 ：回购

快讯正文

【邝子平对创投行业投资条款发声】从业 25 年的启明创投创始主管合伙人邝子平今晨发布文章，谈对一级市场“回购”的看法，称回购前提是不把企业和创始人逼上绝路。邝子平核心观点包括：回购条款起源于美元基金，有两种核心使用场景；本意是保护投资机构，但不能以伤害企业经营为代价且不针对创始人；硅谷鄙视业绩对赌和发起回购；人民币基金出现后，回购条款把创始人纳入义务方且未贯彻不伤害公司经营前提；过去十年国内市场滥用对赌成投资标配，造成当下“踩踏式”回购潮。面对回购压力下的众多企业，邝子平呼吁不应因回购葬送企业。在一级市场环境中，回购、退出、流动性是全民心病。启明创投此举既是必要也是难得。曾被奉为圭臬的投资人与创业者共患难同富贵，如今关系剑拔弩张。礼丰律师事务所报告称，国内私募股权投资者退出金额不足美国同期 1/4，13 万个项目面临退出压力，上万名企业家或面临数亿元回购风险。在“变了形”的条款下，“踩踏式”回购无法成为解药，可能是压垮骆驼的最后稻草。从早期创业和投资人角度看，双方仍互相需要，邝子平呼吁金融行业全生态为企业和创业者改变，给其喘息空间。