杰普特(688025)：业绩超预期增长 期待多元业务成长

　　事件：公司发布2024 半年报，报告期内实现营收5.94 亿元，同比+4.91%，实现归母净利润0.55 亿元，同比+11.70%，扣非净利润0.53 亿元，同比+27.13%，毛利率40.43%，同比+2.47pct。
　　业绩超预期，盈利能力持续改善：2024Q2 单季度公司实现营收3.38 亿元，同比+25.46%/环比+32.13%，实现归母净利润0.28 亿元，同比+51.90%/环比+8.31%，扣非净利润0.28 亿元，同比+93.54%/环比+11.34%，毛利率40.21%，同比+0.62pct/环比-0.51pct。公司2024Q2 业绩超预期，归母扣非净利润同比大幅增长，盈利能力延续改善趋势，我们判断是业务结构的改善带来利润释放。
　　多元业务存在成长机遇：新能源：公司锂电领域系列产品均获得客户在激光质量、长时间加工稳定性、加工良率等方面的认可；公司自主研发的钙钛矿模切设备在报告期内持续获得客户中试机、百兆瓦量产线P1-P4 工艺段设备订单，同时积极跟进行业GW 级量产线设备招标情况。光电检测：在光电有源检测领域，与头部客户的合作持续深化拓展，为其提供包括VR/AR 光电检测、摄像头芯片模组检测、VCSEL 芯片模组检测在内的全面解决方案。被动元件：目前公司产品在电阻及一体成型电感方面持续获得客户订单，同时电容测试分选机在年内的测试验证工作正快速推进，积极拓宽未来成长空间。
　　投资建议：公司业绩超预期，未来多元业务新布局有望带来更大成长空间。
　　我们预计公司2024-2026 年归母净利润为1.48/2.15/2.58 亿元，EPS 为1.55/2.26/2.71 元，对应PE 为20.04/13.77/11.49 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：新产品产业化进度不及预期风险；新能源需求不及预期风险；消费电子需求下滑风险；原材料供应及价格波动风险。
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