麦加芯彩2024年上半年增收未增利 高营收占比的集装箱涂料毛利率较低

8月27日，麦加芯彩（SH 603062，股价28.58元，市值30.87亿元）发布2024年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入7.58亿元，同比增长39.59%；归母净利润7396.77万元，同比减少34.69%。

麦加芯彩是国内风电叶片、集装箱领域领先的涂料供应商，其涂料产品也应用于桥梁、钢结构等领域。截至2024年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-4790.80万元。

此前，公司在2023年财报中表示，自2022年下半年起，全球流通集装箱出现冗余，新箱市场于2022年下半年至2023年三季度遭遇周期性低谷，导致集装箱涂料收入下降。公司最新的2024年半年报中则表示，2023年四季度以来，集装箱行业出现回暖，收入增加，因此2024年上半年公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期的负值有所收窄。

集装箱市场回暖带动营收增长

在工业涂料领域，市场格局较为分散，全国工业涂料市占率前十的企业中，国际品牌占据主流。而麦加芯彩目前在风电领域和集装箱领域处于市场领先水平。

2024年上半年，集装箱行业的回暖带动了大量的集装箱涂料需求，报告期内麦加芯彩的集装箱涂料销量为3.84万吨，已超2023年全年的3.56万吨；集装箱涂料收入5.82亿元，已经基本相当于2023 年全年（5.84亿元）。

这使得麦加芯彩的营业收入同比增长39.59%。

至于公司今年上半年归母净利润同比下降34.59%的原因，公司表示：一方面，集装箱涂料收入增加，但毛利率尚处于自低向高的恢复阶段，而2023年呈现自高向低的趋势；另一方面，风电涂料产品收入和毛利率均有所下降。

今年上半年，麦加芯彩的风电涂料销售均价为3.21万元/吨，同比下降30.08%，环比下降18.12%。公司方面表示，本期风电涂料产品收入和毛利率均出现下降，主要原因在于2024年上半年终端产品价格下降，公司涂料产品毛利率有所下降，但风电涂料业务毛利率仍维持在接近40%的水平。

分季度来看，麦加芯彩的业绩呈现环比增长趋势，表明公司经营已从前两个季度的低迷中复苏。其中，营业收入由今年第一季度的3.02亿元提升至今年第二季度的4.56亿元，环比增长51.08%；第二季度的净利润为4569.78万元，环比增幅达到61.65%。

风电涂料收入占比低于去年同期

今年以来，麦加芯彩接受机构调研与电话会议较去年更为频繁，前7个月累计披露投资者关系活动记录表17次。近期，投资者主要关注集装箱与风电行业下半年趋势、光伏与船舶涂料进展、回购及股权激励情况等。

就风电行业趋势，麦加芯彩董事会秘书、财务总监崔健民在5月的投资者交流活动中表示，风电行业总体长期向好，但难以对今年的装机量做出判断，因为受到很多非市场化因素影响，尤其是海风机组的安装，受更多的外部因素影响。

从行业需求来看，2024年1—5月，风电行业装机量为19.76GW，远低于行业预计的全年装机量75~80GW的水平。2024年上半年，麦加芯彩的集装箱涂料、风电涂料业务营收分别为5.82亿元和1.63亿元。

对比公司招股书，2024年上半年收入结构中，集装箱涂料占比显著高于去年同期，而风电涂料占比显著低于去年同期。公司表示，集装箱涂料毛利率低于风电涂料毛利率，因此成本增加幅度较大。

公司进军海外市场始于2023年底。今年上半年，公司产生了1184.09万元的境外营业收入，主要来自集装箱涂料于东南亚地区的销售。风电叶片涂料方面，除了向中材科技（SZ002080）巴西工厂供应风电叶片涂料之外，公司也成为了德国风电整机厂“NORDEX”的供应商。

展望今年全年，麦加芯彩认为，2024年全球贸易有望实现反弹，集装箱全球全行业产销量将增长。从风电行业历史经验数据来看，通常下半年优于上半年。基于此，公司拟向全体股东每股派发现金红利0.56元（含税），合计拟派发现金红利5946.14万元（含税）。

船舶涂料行业进入门槛高

值得一提的是，报告期内的在建工程金额同比变动幅度较大，主要是“珠海募集资金项目投入所致”。

由于主体建筑工程施工时间晚于预期，麦加芯彩7月披露，拟将总投资4.3亿元的“新建年产七万吨高性能涂料项目”达产时间延至2025年6 月30 日。主要原因系，涂料行业进入环保、绿色时代，公司在设计环节进行了反复修改，与此同时，集装箱行业处于低迷时，公司原有产能利用率下降，因此至2023年末才开工建设。

而就上述项目的可行性，公司方面表示，涂料行业的需求与下游市场发展趋势紧密相连，本项目产品主要应用于公司现有及未来将进入的应用领域，其中新领域包括船舶涂料、储能设备涂料等。

在今年5月的业绩说明会上，公司高层在回复投资者提问时强调：“我们非常知悉投资者对于船舶涂料项目充满期待，但是我们还是要借此机会进一步澄清：船舶项目是一个门槛极高的项目，也是一个外资垄断的项目，希望国内企业短期内毕其功于一役是不现实的，必须一步一个脚印，期间还可能会有很多波折。珠海工厂投产之后，生产何种产品需要从客户分布、运输半径、经济性等角度考虑，因此，珠海基地未来生产也会涉及不同应用领域，而不是单一领域。”

就新品研发的进度，公司介绍，其自主开发的船舶涂料和光伏涂料均在测试验证阶段，并于8月7日收购了科思创（荷兰）太阳能玻璃涂层相关技术，目前已在交割中，人员培训、产线落地正在进行之中。

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