家电周报：9月空调外销排产延续高增 海尔拟新建年产500万台套空调项目

　　本期投资提示：
　　本周家电板块跑输沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数下降0.8%，同期沪深300 指数下降0.2%。重点公司方面，倍轻松（8.0%）、科沃斯（6.6%）领涨，小熊科技（-9.6%）、海信视像（-7.0%）、九阳股份（-4.5%）领跌。
　　行业动态：1）三大白电9 月排产数据发布：据产业在线数据显示， 9 月份家用空调排产1054.2 万台，较去年同期生产实绩增长8.8%;冰箱排产802 万台，较上年同期生产实绩增长2.2%:洗衣机排产806 万台，较去年同期生产实绩增长1.5%。其中空调板块，2024 年9 月家用空调内销排产486.4 万台，较去年同期内销实绩下降14.4%；调出口排产567.8 万台，较去年同期出口实绩增长31.8%。2）海尔智家投资新建年产500 万台套空调项目：海尔智家拟通过子公司青岛海尔暖通设备科技有限公司在青岛胶州市上合经济示范区投资建设500 万台套空调项目，预计总投资人民币24.94 亿元，预计投资静态回收期4.98 年。本投资项目将主要面向山东、东北、华北等国内市场，并辐射欧洲、北美、澳洲、中东、东南亚等海外市场。
　　数据观察：7 月白电外销延续高增
　　A、空调出货端：外销同比实现双位数增长。根据产业在线披露数据，2024 年7 月空调行业实现产量1611.60 万台，同比下降2.05%；实现总销量1618.10 万台，同比下降2.58%，其中内销925.60 万台，同比下降21.26%，出口692.50 万台，同比上升42.65%，外销市场同比仍延续高增。
　　分品牌出货端：空调总销量格力位列第二。根据产业在线披露，2024 年7 月空调总销量市占率格力以22.87%的市占率位列第二，奥克斯、海尔、海信市占率分别为9.27%、8.96%和5.84%。
　　B、冰箱出货端：出口同比延续高增。根据产业在线披露数据，2024 年7 月冰箱行业实现产量753.40 万台，同比下降0.48%；实现销量748.30 万台，同比上升1.04%，其中内销289.80 万台，同比下降14.50%，出口458.50 万台，同比上升14.16%。
　　C、洗衣机出货端：内销小幅回升，外销延续增长。根据产业在线披露数据，2024 年7月洗衣机行业实现产量671.80 万台，同比上升9.05%；实现销量672.43 万台，同比上升10.74%，其中内销318.53 万台，同比上升7.75%，出口353.91 万台，同比上升13.59%。
　　投资要点：两大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。短期来看白电短期安装卡增速略放缓不改行业投资价值，以旧换新政策及空调销售旺季来临有望催化，而根据产业在线数据，7-9 月外销排产仍持续+37%/+26%/+16%高增长，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业海尔、格力等的组合。【出口】出口订单持续回暖叠加近期人民币兑美元贬值，出口链营收、业绩有望大幅改善。推荐内外销增长超预期，稳定高分红的苏泊尔；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐收入持续改善，盈利弹性逐季显现的小家电出口企业新宝股份。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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