新易盛：业绩高增，24-26 年营收预增 研发突破

【9 月 1 日，新易盛获国联证券买入评级，近一月获 4 份研报关注】研报预计，2024 - 2026 年新易盛营业收入分别为 61.71 亿元、92.34 亿元、138.21 亿元，同比增速为 99.23%、49.62%、49.68%。归母净利润分别为 15.30 亿元、22.49 亿元、33.29 亿元，同比增速分别为 122.23%、47.00%、48.06%，3 年 CAGR 为 69.11%。2024 年上半年，公司毛利率达 43.04%，同比增长 13.63%；净利率达 31.72%，同比增长 9.62%。上半年研发费用 1.30 亿元，同比增长 113.06%；二季度研发费用 7638.06 万元，同比增长 161.26%，环比增长 43.60%。2024 年 H1，公司高速率光模块等新产品研发项目有多项突破和进展，高速率光模块产品销售占比持续提升。已推出 800G 单波 200G 光模块产品等。新易盛正实施对全资子公司四川新易盛通信技术有限公司的吸收合并，2024H1，该子公司营业收入 31.66 亿元，净利润 10.46 亿元，是主要业绩来源。需注意产品需求不及预期和技术研发不及预期风险。

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