中国银河：证券板块异动 多券商或合并

【9 月 6 日，券商股集体高开，证券 ETF 龙头(159993)成分股表现抢眼】9 月 6 日，券商股集体高开。证券 ETF 龙头(159993)成分股中，中国银河涨超 7%，中金公司涨超 5%，中信建投、华泰证券集体发力。截至 10:15，证券 ETF 龙头(159993)涨幅达 1.28%，7 月 9 日以来，证券 ETF 龙头(159993)涨近 10%。证券板块上涨，消息面上，国泰君安证券、海通证券昨晚均发布停牌公告，拟筹划重大资产重组。此次国泰君安证券、海通证券的合并，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国史上规模最大的 A+H 双边市场吸收合并、上市券商 A+H 最大的整合案例，涉及多业务牌照与多家境内外上市挂牌子企业，属于重大无先例的创新事项。合并后，新公司将成为资产规模超越中信证券的最大内资券商。业内人士指出，头部证券公司并购逻辑的底层核心在于“做大做强”，在券商牌照趋于稀缺性、行业格局变化趋缓的背景下，并购有望促使行业格局巨变，并购涉及交易有助于重塑双方估值，并购方有望享受更高估值溢价。华创证券认为，若国君海通能够顺利实现合并，行业并购的想象空间有望进一步打开，中金+银河，建投+中信等头部优质券商合并的想象空间有望进一步打开。于而言，头部券商强强联合亦是国内进一步提质增效的必由之路。

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