五洲新春：24-26 年归母净利润预增 潜力可期

【9 月 14 日，五洲新春获山西证券增持 -A 评级，近一月获 3 份研报关注。】研报预计公司 2024 - 2026 年归母净利润分别为 1.43 亿元、1.84 亿元、2.43 亿元，同比分别增长 3.4%、28.6%、32.3%。 研报认为，公司传统主业轴承产品和套圈供应舍弗勒、斯凯孚等巨头，有望平稳增长。24Q1 风电滚子不及预期，Q2 及后续订单改善，下半年风电业务有望扭转颓势实现增长。 公司汽配领域安全气囊气体发生器部件业务高速增长，是国内唯一生产企业，实现进口替代，未来有望保持较快增长。 在滚柱/滚珠丝杠业务布局上，公司有全产业链优势和先期技术储备，已完成产品快速迭代，汽车丝杠进展快，人形机器人用丝杠关注下游客户进展，看好中长期增长潜力。 但存在技术研发、新品开发及项目投资不及预期风险，部分新产品认证周期长，若不可控因素致认证时间延长，影响市场开发进度或下游需求不及预期，影响公司业绩增长。新项目及涉及行业发展周期长，初期需大规模投资，中后期面临较大不确定性。

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