机构研报：餐饮企业第一梯队成型，上半年百胜集团、海底捞等领先行业

　　近日，浙商证券发布研报称，当前餐饮企业第一梯队成员已明确，海底捞、特海国际、达势股份、百胜中国等“绩优生”兼顾收入增长及运营效率提升，经营质量已实现断层领先。

　　从收入角度看，上半年，达势股份、特海国际、海底捞分别增长48.3%、14.51%、13.8%，显著快于社零餐饮整体增速；其中特海国际、海底捞的增长主要源于翻台率提升拉动。

　　从利润角度看，海底捞、百胜中国核心经营利润表现亮眼，海底捞核心经营利润达27.99亿元，较去年同期增长13.0%，百盛中国二季度核心经营利润同比增长12%至2.75亿美元。

　　餐饮第一梯队能实现营收高速增长，同时还能保持盈利的一大原因，是他们可以利用供应链优势和规模效应降低成本。在房租、人力、食材“三座大山”的硬成本重压之下，很多餐饮企业陷入亏损境地，只有控制好经营成本，才能从激烈的市场竞争中存活下来。

　　达势股份的财报数据显示，最近五年达美乐房租成本从12%下降到10%，而同期各大城市的房租成本持续上涨。达美乐积极发展外卖，由于外卖多为聚餐场景，客单价比堂食更高，这进一步拉高了门店坪效。天风证券报告显示，达美乐以必胜客约52%的面积实现了85%的单店营收，单店坪效3.67万元/m²，高于行业平均水平。

　　百胜中国财报数据显示，旗下品牌肯德基2024上半年贡献了75.2%的营收，肯德基外卖销售约16.35亿美元，占肯德基收入的39%。

　　餐饮行业进入到比认知、拼坪效、强管理的新周期。行业竞争加剧，洗牌加速，在第一梯队形成的同时，跟不上队伍的餐饮企业面临被淘汰的风险。

　　窄门餐眼数据显示，截止到2024年4月1日，全国餐饮门店约743万家，2023年3月~2024年3月新开店数约417万家，关店门店数约421万家，年度关店率高达56%，餐饮竞争异常激烈。

　　有业内人士表示，新的竞争局势下，餐饮企业要通过线上运营、外卖获客、供应链改造等方式，降低综合运营成本，实现换挡增长。

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