青岛啤酒：24H1业绩承压，静待复苏：买入

【青岛啤酒 24H1 财报关键数据公布，财经看点众多】 公司 24H1 营业收入 200.68 亿元，同比-7.1%，归母净利润 36.42 亿元，同比+6.3%，扣非归母净利润 34.27 亿元，同比+6.15%。24Q2 营业收入 99.2 亿元，同比-8.89%，归母净利润 20.44 亿元，同比+3.55%，扣非归母净利润 19.14 亿元，同比+1.87%。 从量价看，公司 24H1 实现销量 463 万吨，同比-7.8%，吨价 4334.77 元，同比+0.85%。24Q2 实现销量 244.6 万吨，同比-8.05%，吨价 4055.6 元，同比-0.85%。 分地区，24H1 公司山东地区等分别实现不同收入，其中山东基地市场表现稳健。 成本端，公司 24H1/24Q2 毛利率分别为 41.6%/42.8%，分别同比+2.4pct/+2.7pct。费用端，整体水平稳定，24Q2 销售费用率略有提升。利润端，公司 24H1/24Q2 归母净利润率分别为 18.2%/20.6%，扣非归母净利润率分别为 17.1%/19.3%。 啤酒行业上半年销量端未明显增长，青岛啤酒行业地位稳固，静待行业复苏拐点。 投资建议方面，相关预测下调，维持“买入”评级。同时存在消费复苏进度等风险。

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